报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求延续疲态下游开工环比回落 单边建议观望 需求淡季来临叠加供应端存量装置持续放量 短期上行驱动不足 盘面或底部偏弱震荡为主 L01 - 05和PP01 - 05建议逢高反套 跨品种无策略 [1][4] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差方面 L主力合约收盘价为6699元/吨（-8） PP主力合约收盘价为6295元/吨（+30） LL华北现货为6750元/吨（-50） LL华东现货为6900元/吨（+0） PP华东现货为6330元/吨（-20） LL华北基差为51元/吨（-42） LL华东基差为201元/吨（+8） PP华东基差为35元/吨（-50） [2] - 上游供应方面 PE开工率为84.5%（+1.8%） PP开工率为78.1%（-0.1%） [2] - 生产利润方面 PE油制生产利润为329.9元/吨（-49.2） PP油制生产利润为 - 460.1元/吨（-49.2） PDH制PP生产利润为 - 475.5元/吨（-37.9） [2] - 进出口方面 LL进口利润为51.8元/吨（+42.8） PP进口利润为 - 199.8元/吨（+32.8） PP出口利润为 - 20.9美元/吨（-23.8） [2] - 下游需求方面 PE下游农膜开工率为49.0%（-0.9%） PE下游包装膜开工率为50.7%（-0.2%） PP下游塑编开工率为44.1%（-0.1%） PP下游BOPP膜开工率为62.6%（+0.0%） [2] 市场分析 - PE方面 供应端茂名石化、上海石化等装置大修 暂无新增计划内检修 新增产能陆续放量 供应压力仍存 需求端下游总体开工继续回落 农膜开工持续下滑 包装膜开工环比小幅波动 整体需求跟进预期有限 成本端油制成本支撑预期乏力 [3] - PP方面 供需弱现实短期持续 基差延续低位震荡 供应端近期检修装置增多 标品拉丝生产占比上升 临时检修增多部分缓解供应压力 但对供应端过剩格局提振有限 需求端下游整体开工预期走弱 需求跟进不足 成本端油制成本支撑回升 PDH成本支撑增强 [3] 策略 - 单边观望 需求淡季来临叠加供应端存量装置持续放量 短期上行驱动不足 盘面或底部偏弱震荡为主 [4] - 跨期L01 - 05逢高反套 PP01 - 05逢高反套 [4] - 跨品种无 [4]