行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“超配”，并予以维持 [1] 报告核心观点 - 核心观点聚焦于AI应用商业化进程，特别是C端智能体的发展 [1][26][27] - 阿里巴巴正式推出“千问”APP，全面对标ChatGPT，进军AI to C市场，未来将逐步增加智能体AI功能以支持淘宝等平台的购物功能 [1][19][26] - 腾讯总裁表示微信最终将推出AI智能体，利用其强大的生态系统帮助用户完成任务 [1][19][26] - 互联网巨头依托庞大的C端用户生态和成熟的AI大模型技术，将智能体嵌入现有体系，旨在构建AI商业闭环、拓展业务边界并探索新变现路径 [1][26][27] - 建议积极关注AI应用商业化进程，优选AI技术或产品驱动公司业绩加速释放或订单合同快速增长的公司 [1][27] 行业行情回顾 - 申万计算机板块近两周（2025/11/14-2025/11/27）累计下跌2.38%，跑赢沪深300指数1.59个百分点，在31个申万一级行业中排名第6名 [1][8] - 申万计算机板块11月累计下跌6.02%，跑输沪深300指数3.32个百分点 [1][8] - 申万计算机板块今年累计上涨17.58%，跑赢沪深300指数2.83个百分点 [1][8] - 近两周表现中，申万计算机板块涨幅前三的公司为南网数字（上涨352.55%）、品高股份（上涨113.58%）和*ST东通（上涨43.81%）[13][14] - 近两周表现中，申万计算机板块跌幅前三的公司为ST立方（下跌24.09%）、同有科技（下跌23.72%）和科创信息（下跌23.53%）[13][15] 板块估值情况 - 截至2025年11月27日，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为54.14倍 [1][17] - 当前估值处于近5年86.46%分位、近10年73.87%分位 [1][17] 重点产业新闻 - 阿里巴巴官宣“千问”项目，基于Qwen系列大模型打造个人AI助手，国际版APP也在同步研发 [1][19] - 腾讯计划在微信内推出AI智能体，利用其通信、社交、内容、小程序、商业和支付生态系统 [1][19] - 阿里巴巴过去4个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元人民币 [1][19][21] - 谷歌新一代多模态AI模型Gemini 3 Pro Image（原Nano Banana）上线，专注于提升图像生成质量 [1][21] - 六部门联合印发方案，推动人工智能在消费品全行业全领域全过程应用 [1][21] - 英伟达2026财年第三季度营收达570亿美元，同比增长62%，数据中心业务营收512亿美元，同比增长66% [1][21] 公司公告摘要 - 中孚信息向全资子公司增资3.8亿元 [22] - 辰安科技筹划定向发行股票，可能导致控制权变更，股票停牌 [22] - 广电运通中标人工智能应用中试基地项目，金额合计3.08亿元 [23] - 中安科出售澳洲安保集团100%股权，交易价格1680万澳元 [23] - 新国都向香港联交所递交H股上市申请 [23] - 浪潮信息完成股份回购，累计回购金额约2.25亿元 [24] - 天地数码转让全资子公司天浩数码100%股权，交易价格4900万元 [24] - 中国软件控股子公司麒麟软件拟向开放原子开源基金会捐赠800万元 [24] - 大华股份对部分募投项目结项，并将节余募集资金约1.34亿元永久补充流动资金 [25] 建议关注标的及理由 - 广电运通（002152 SZ）：金融科技主业稳健增长，同时深化数据要素、算力等领域布局 [28] - 神州数码（000034 SZ）：作为“鲲鹏+昇腾”产业链核心伙伴，受益于国产算力需求上升 [28] - 浪潮信息（000977 SZ）：聚焦智慧计算，人工智能服务器全球领先，行业地位稳固 [28] - 税友股份（603171 SH）：国内领先财税信息化服务商，受益于新一轮财税改革 [28] - 软通动力（301236 SZ）：华为核心合作伙伴，积极参与鸿蒙生态建设，生态合作领先 [28] - 赛意信息（300687 SZ）：积极布局AI Agent领域，推出差异化智能体解决方案 [28]