报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货主力合约延续下跌但跌势放缓，当前基本面较前期略有改善，木浆成本端支撑较强，预计纸浆盘面再次跌破前低可能性较小，可轻仓试多，但受弱需求抑制上方空间有限 [7][36] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 纸浆期货主力合约SP2601延续下跌，跌势略有放缓 [7] 基本面分析 - 纸浆市场价格：截至11月27日，进口针叶浆周均价5464元/吨，周度环比下跌1.85%，由涨转跌；进口阔叶浆周均价4390元/吨，周度环比下跌0.05%，由涨转跌 [12] - 1 - 10月纸浆累计进口量：2025年10月，我国进口纸浆261.8万吨，进口金额为1531.7百万美元，平均单价为585.06美元/吨；1月至10月累计进口量及金额较去年同期分别增加4.8%、 - 2.0% [17][36] - 港口库存情况：截至2025年11月27日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量204.11万吨，较上周上升1.53%，涨幅收窄0.18个百分点 [21] - 10月份欧洲化学纸浆消费量、库存情况统计：2025年10月欧洲化学纸浆消费量84.41万吨，同比上升1.17%；欧洲化学纸浆库存量70.39万吨，同比上升3.45%；库存天数26天，较去年同期上升1天 [25] - 下游各浆种开工率走势：废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费量占21%，非木浆消费占6%；截至11月27日，双铜纸开工负荷率周度环比提升3.78个百分点，双胶纸开工负荷率较上周提升1.53个百分点，白卡纸开工负荷率周度环比提升0.05个百分点，生活用纸开工负荷率较上周下滑0.22个百分点 [30] 后市展望 外盘报价已成交完毕，下游纸厂采购积极性一般，国产浆供应充足，高价成交难放量拖累阔叶浆实单价格上涨，但进口阔叶浆价格维持高位，贸易商有挺价情绪；木浆成本端支撑强，当前基本面较前期略有改善，预计纸浆盘面再次跌破前低可能性较小，可轻仓试多，但受弱需求抑制上方空间有限 [36]