报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2601合约价格上涨周度涨幅约1.97% 国内市场供应端新棉交售进入尾声成本随籽棉价格固化但新花销售进度明显偏缓市场消化节奏不及预期且港口库存维持高位 需求端下游需求无明显改善纺企新增订单减少棉纱出货放缓市场成交氛围偏淡 当前供需宽松局面延续后期需关注实际补库意愿及宏观动态 未来需关注外棉价格变化、需求和库存情况[5] 各目录要点总结 周度要点小结 - 本周郑棉主力2601合约价格周度涨幅约1.97% [5] - 国内新棉交售近尾声成本固化但销售进度慢市场消化差港口库存高 11月27日进口棉主要港口库存周环比增1.28%达38.03万吨 下游需求无改善纺企订单减少棉纱出货慢 供需宽松后期关注补库意愿和宏观动态 [5] 期现市场 美棉市场 - 截至2025年10月7日美棉非商业多头头寸70902手较前一周减1689手 非商业空头持仓129324手较前一周增6748手 净空持仓58422手较上周增8437手 [8] - 本周美棉3月合约价格周度涨幅约1.06% [11] 外棉现货市场情况 - 10月9日止当周美国当前年度棉花出口销售净增15.76万包较前周减21%较前四周平均水平增1% 本周国际棉花现货价格74.5美分/磅较上周跌0.15美分/磅 [15] 期货市场情况 - 本周郑棉2601合约期价周度涨幅约1.97% 棉纱期货2601合约涨幅约1.85% [20] - 截止本周棉花期货前二十名净持仓为 -123629手 棉纱期货前二十名净持仓为 -764手 [26] - 截止本周郑商所棉花期货仓单为2408张 棉纱期货仓单为14张 [30] 期现市场情况 - 本周郑棉1 - 5合约价差为40元/吨 棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5764元/吨 [35] 现货市场情况 - 截止2025年11月28日棉花3128B现货价格指数为14896元/吨 [39] - 截止2025年11月28日全国籽棉收购价3128B报3.15元/500克 新疆籽棉收购价3128B报3.42元/500克 [42] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 +1171元/吨 棉纱C32S现货价格与棉纱期货2601合约基差为570元/吨 [48] - 截止2025年11月28日中国棉纱现货C32S指数价格为20660元/吨 CY index：OEC10s（气流纱）为14700元/吨 CY index：OEC10s（精梳纱）为23670元/吨 [54] 进口棉（纱）成本情况 - 截至11月27日进口棉价格滑准税报13895元/吨较上周涨52元/吨 进口棉配额报12866元/吨较上周涨82元/吨 [58] - 截至11月26日进口棉纱价格指数(FCY Index)港口提货价C21S为19987元/吨 C32S为21097元/吨 JC32S为22870元/吨 [58] 进口棉价成本利润情况 - 截至11月27日进口棉滑准税利润估价987元/吨较上周涨39元/吨 进口棉配额利润估价1940元/吨较上周涨9元/吨 [61] 产业情况 产业链情况 - 10月底全国棉花商业库存293.06万吨较上月增190.89万吨增幅186.84% 高于去年同期4.34万吨 截至10月底纺织企业在库棉花工业库存量为88.82万吨同比增6.1万吨环比增4.27万吨 [64] - 2025年10月我国棉花进口总量约9万吨环比减1万吨同比减2万吨或15.6% 2025年10月我国进口棉纱线14万吨环比增1万吨同比增2万吨 [70] 中端产业情况 - 截至2025 - 10 - 15 纱线库存天数报25.24天环比涨1.57% 坯布库存天数报31.43天环比涨1.00% [73] 终端消费情况 - 2025年10月我国纺织服装出口额222.6亿美元同比降12.6%环比降8.8% 其中纺织品出口112.58亿美元同比降9.0%环比降5.9% 服装出口110亿美元同比降16.0%环比降11.6% [78] 下游终端消费情况 - 截至2025 - 10 - 31 零售额服装类累计值报8645.4亿元环比涨13.90% 零售额服装类累计同比报2.9%环比涨20.83% [82] 期权及股市关联市场 期权市场 - 涉及棉花平值期权隐含波动率但未提及具体数据 [83] 棉市期股关联 - 涉及新农开发市盈率走势但未提及具体数据 [86]