报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：菲律宾镍矿供应受雨季影响持续偏紧，成本端存在支撑；国内部分镍铁企业检修，供应端存在局部收缩预期 [3] - 利空因素：下游不锈钢需求表现疲软，对原料采购积极性不高；电解镍新增产能持续释放，整体供应压力仍存 [3] - 交易咨询观点：建议密切关注下游不锈钢消费及库存去化情况，以判断需求端能否有效改善 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值116900元/吨，周涨1370元，周环比1.19%；沪镍连一最新值116900元/吨，周涨2850元，周环比2.50%；沪镍连二最新值117110元/吨，周涨2880元，周环比2.52%；沪镍连三最新值117320元/吨，周涨2800元，周环比2.52%；LME镍3M最新值14840美元/吨，周涨220美元，周环比2.44% [4] - 沪镍持仓量127765手，周减19789手，周环比-13.4%；成交量97221手，周减51313手，周环比-34.55%；仓单数33548吨，周减237吨，周环比-0.70%；主力合约基差-270元/吨，周减750元，周环比-156.25% [4] - 不锈钢主连最新值12410元/吨，周涨75元，周环比1%；不锈钢连一最新值12410元/吨，周涨120元，周环比0.98%；不锈钢连二最新值12480元/吨，周涨110元，周环比0.89%；不锈钢连三最新值12540元/吨，周涨105元，周环比0.84% [5] - 不锈钢成交量126697手，周减20897手，周环比-14.16%；持仓量122062手，周减40865手，周环比-25.08%；仓单数63473吨，周减1451吨，周环比-2.23%；主力合约基差560元/吨，周减120元，周环比-17.65% [5] - 金川镍最新价121300元/吨，日跌750元，跌幅-0.61%；进口镍最新价117050元/吨，日跌750元，跌幅-0.64%；1电解镍最新价119000元/吨，日跌850元，跌幅-0.71%；镍豆最新价119100元/吨，日跌750元，跌幅-0.63%；电积镍最新价116750元/吨，日跌900元，跌幅-0.76% [5] - 国内社会镍库存52259吨，周减855吨；LME镍库存255450吨，周增930吨；不锈钢社会库存946吨，周增6吨；镍生铁库存30225吨，周增661吨 [7] 一级镍供给和库存 - 展示了中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性图表 [14][15] 上游镍矿 - 展示了菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价、中国港口镍矿库存分港口季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性图表 [17][18][19][20] 下游硫酸镍 - 展示了电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性图表 [22][24][25][26] 不锈钢 - 展示了中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性图表 [28][30][31]