报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜增仓上行明显，主力期价触及8.75万关口，伦铜触及1.1万美元关口，宏观上美元指数企稳回升时有色集体走强，产业上本周国内电解铜社库持续去化、现货升水走强支撑铜价，技术上需关注伦铜1.1万关口多空博弈 [5] - 沪铝震荡上行，持仓量小幅上升，主力期价触及2.16万关口，宏观上美元指数震荡企稳、有色普涨，产业上本周国内电解铝社库去化支撑铝价，短期铝价随有色板块反弹但资金关注度低 [6] - 沪镍早盘冲高回落，日内在11.7万上方窄幅震荡，宏观上有色普涨但镍价表现较弱，产业上镍现货升水小幅回落，前期空头了结或使镍价维持偏强震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 空调产品铝代铜可降成本，此前各大空调品牌联合出台铝代铜行业标准，铜价上涨或推动国内空调行业铝代铜落地 [9] - 摩根大通预计2026年第一季度铝价有望逼近每吨3000美元，但印度尼西亚铝供应渠道广、产能增长将达临界点，可能抵消铝价上涨，影响在2026年及之后显现 [10] - 11月27日Mysteel电解铝社库为59.00万吨，较周一下降1.40万吨 [11] - 11月28日SMM1电解镍平均价格119,500元/吨，较上一交易日涨500元/吨；金川1电解镍平均升水4,750元/吨，较上一交易日涨100元/吨；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 -100 - 300元/吨 [12] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等 [13][14][15] - 铝相关图表包括铝基差、铝月差、电解铝国内社库、沪伦比值、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等 [24][26][28] - 镍相关图表包括基差、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等 [37][40][43]