报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沥青开工率环比回升但仍处近年同期最低水平，12月预计排产减少；下游开工率多数下跌，需求平淡；全国出货量环比增加，炼厂库存存货比持平且处近年同期低位；原油价格低位震荡，稀释沥青贴水幅度扩大；下周开工率将略有上升，后续需求进一步转弱；预计沥青期价偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端本周沥青开工率环比回升3.0个百分点至27.8%，较去年同期低4.7个百分点，12月预计排产215.8万吨，环比减7.0万吨，减幅3.1%，同比减34.4万吨，减幅13.8%；下周开工率将略有上升[1] - 需求端本周下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌5个百分点至29%，受资金和天气制约；北方施工收尾，南方项目增量有限，整体需求平淡[1] - 出货与库存全国出货量环比增加6.74%至26.21万吨，炼厂库存存货比环比持平，处近年同期最低位附近[1] - 原油市场俄罗斯石油产量未受制裁影响，俄乌和谈近期达成可能性不大，原油价格低位震荡；委内瑞拉工业区火灾致装置停运，稀释沥青贴水幅度扩大[1] - 价格走势预计沥青期价偏弱震荡，山东地区基差维持中性，个别炼厂释放冬储合同，市场谨慎[1] 期现行情 - 期货今日沥青期货2601合约下跌0.73%至2996元/吨，5日均线下方，最低价2953元/吨，最高价3019元/吨，持仓量减少20497至133952手[2] - 基差山东地区主流市场价维持在3000元/吨，沥青01合约基差上涨至4元/吨，处于中性水平[3] 基本面跟踪 - 供应上海石化、山东胜星等炼厂复产，开工率环比回升3.0个百分点至27.8%，较去年同期低4.7个百分点，仍处近年同期最低水平[4] - 需求1至9月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，1 - 10月道路运输业固定资产投资累计同比增长 -4.3%，1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)累计同比增长 -0.1%；1 - 10月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 9月回落0.2个百分点，10月新增社融低于市场预期[4] - 库存截至11月28日当周，炼厂库存存货比环比持平于14.5%，处于近年来同期的最低位附近[4]