报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率环比上涨但处于历年同期偏低水平，企业开工率中性偏低，标品拉丝生产比例下降，11月石化去库放缓，库存处于近年同期中性偏高水平；成本端原油价格低位震荡，供应新增产能且检修装置略有减少，下游进入旺季尾声，订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，虽有政策给予大宗商品一定提振，但塑料供需格局整体未改，预计近期PP上行空间有限[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比上涨0.26个百分点至53.83%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下降0.14个百分点至44.1%，塑编订单环比持平略低于去年同期[1][4] - 11月28日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在83%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下降至28%左右[1][4] - 11月石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平，周五石化早库环比持平于65万吨，较去年同期高7万吨[1][4] - 成本端原油价格低位震荡，供应新增40万吨/年产能的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少，下游进入旺季尾声，订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，贸易商普遍让利以刺激成交，政策给予大宗商品一定提振，但塑料供需格局整体未改，预计近期PP上行空间有限[1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡上行，最低价6302元/吨，最高价6413元/吨，最终收盘于6409元/吨，在20日均线下方，涨幅1.91%，持仓量减少50595手至506658手[2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报6150 - 6480元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端11月28日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在83%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下降至28%左右[4] - 需求方面截至11月28日当周，PP下游开工率环比上涨0.26个百分点至53.83%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下降0.14个百分点至44.1%，塑编订单环比持平略低于去年同期[4] - 周五石化早库环比持平于65万吨，较去年同期高7万吨，11月石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平[4] 原料端 - 布伦特原油02合约上涨至63美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于735美元/吨[6]