报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前进入11月底，主产地煤矿产量偏低运行，供应收紧；电厂库存持续去库，进口利润打开，沿海电厂采购力度减弱，港口调入高位，调出低位，港口库存快速提升；全国气温偏高，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价弱势回调；坑口安监解除，煤矿开工率提升，产量增加，化工煤需求尚可，坑口价弱势回落，预计短期内煤价弱势为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 11月28日港口市场报价继续下跌，贸易商出货意愿增强，主流价格区间下移，各地区不同大卡煤种有对应报价 [2] 重要资讯 - 今年1至10月国家铁路累计发送货物33.78亿吨，同比增长3%，创历史同期新高；日均装车18.6万车，同比增长4% [3] 逻辑分析 - 供应方面，限产影响仍存，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率整体平稳，国内供应趋向宽松；进口方面，中国采购需求走弱，国际煤价继续上探 [4] - 需求端本周表现平平，中国采购需求走弱，日韩采购一般，印度未见采购需求好转；电厂负荷维持在60 - 70%之间，运行态势相对平稳；下游电厂主要依靠长协煤补充库存，对市场煤采购积极性不高，非电行业按需采购，对高价煤接受度降低 [4] - 库存方面，当前库存较去年同期有所下降但整体仍处高位，下游企业大多持观望态度，市场成交氛围冷清；铁路运输恢复正常，港口调入平稳，调出持续高位，港口库存整体平稳，环渤海港口库存回升至同期高位水平；沿海电厂日耗偏低但库存持续去化，内地电厂库存中性 [4]