报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯板块 - 短期PX及PTA供应压力不大，聚酯需求稳定，盘面下方有支撑，但终端走弱制约反弹，短线区间震荡，原油影响波动节奏；乙二醇供给减量但需求不足，盘面低位震荡 [32][33] - 中长期需求驱动不足，供应主导市场，四季度聚酯板块走势分化，PX及PTA相对坚挺，乙二醇上行乏力 [33] 甲醇 - 短期伊朗装置停车、内地货源趋紧提振市场，但高供应高开工延续，港口库存高位，需求支撑不足，盘面上涨空间有限 [60] - 中长期伊朗限气停车落地，12月中下旬至明年进口或减量，但需求上升乏力，或宽幅震荡，待需求复苏才有上升驱动 [60] 塑料 - 短期社会库存去库，但供应高位，农膜和包装膜需求预计走弱，短线低位区间震荡，被动跟随成本波动 [61] - 中长期中化泉州12月大修，但新产能释放，供应压力难减，需求进入淡季走弱，走势延续偏弱 [61] 各目录总结 宏观及原油重要资讯 - 俄乌局势方面，乌克兰将与美方推进日内瓦会议成果落实，美方代表团下周访俄，但俄方称不会让步，普京表示与乌现领导层谈判无意义 [5] - OPEC+有望周日会议维持当前原油产量政策不变，或建立新机制评估成员国产能上限 [5] - 11月25日当周俄罗斯海运原油买家进口量降23%，美国制裁致印度和土耳其等削减采购量，11月下旬运抵外国港口数量达峰值后下滑 [6] - 近期美联储官员鸽派讲话使市场对12月降息预期升温，美元指数承压，12月降息25个基点概率升至86.9% [6] - 截至11月21日当周，美国商业原油、汽油和馏分油库存均增加 [7] 期货及现货价格 - 期货方面，WTI原油连续涨0.65%，EG601涨1.33%，其余品种下跌；现货方面，石脑油跌1.24%，PX、TA、PF、PR等均下跌 [9] - 基差方面，PX、PTA、短纤、聚酯瓶片基差上升，乙二醇基差下降；涤纶长丝价格均下跌 [9] PX - 11月25日中化泉州80万吨装置检修两个月，上海石化重启带来增量，本周国内PX供应小幅增加，周均产能利用率89.74%，产量75.26万吨 [14] - 本周亚洲PX小幅下降，周度平均产能利用率79.4%；韩国GS55万吨PX负荷5成，计划12月中停机2 - 3个月 [14] - 下周中化泉州及福佳大化装置延续检修，预计PX周度供应小幅下降，歧化效益低，韩国工厂负荷低，PX加工费底部有支撑 [14][32] PTA - 周内盛虹装置重启，但逸盛宁波及四川能投装置检修，本周PTA供应小幅下降，产能利用率71.92%，产量137.47万吨 [17] - 本周PTA社会库存去库，厂内库存可用天数3.78天，聚酯工厂PTA库6.8天，社会库存量约316.09万吨 [17] - 下周暂无装置变动，盛虹装置重启带来增量，预计周度供应小幅增加 [17] 乙二醇 - 周内四川正达凯等装置检修，中化泉州装置后半周停车60天，本周国内乙二醇供应小幅下降，周均产能利用率62.67%，产量39.29万吨 [19] - 本周后半周红四方装置重启，下周华谊装置计划重启，预计国内供应小幅增加；12月富德能源计划检修45天，后期江苏一套100万装置也有停车计划，12月供应预期下降 [19][32] - 本周港口库存累库，截至11月27日，华东港口库存总量70.80万吨 [19] 聚酯端 - 周度平均开工87.38%，环比下降0.21个百分点 [20] - 短纤及长丝小幅累库 [24] 终端 - 截至11月28日，江浙织机开工率66.93%，中国织造样本企业订单天数13.04天，坯布库存天数23.45天 [30] 甲醇 - 供应端，截至11月27日，国内开工率89.09%，产量202.35万吨；本周装置回归量大于损失量，下周久泰新材料计划恢复 [42] - 需求端，毛利回温，下游开工窄幅上升，但MTO开工高位，传统下游淡季，塞拉尼斯120万吨醋酸装置11月28日检修，需求支撑偏弱 [45] - 库存方面，截至11月26日，港口库存136.35万吨，内地库存37.37万吨；本期伊朗6套装置限气停车，库存呈分化走势 [48] 塑料 - 供应端，截至11月27日，国内开工率84.51%，产量68.48万吨；本周装置回归量大于损失量，下周广州石化等装置回归，开工负荷或抬升 [51] - 需求端，截至11月27日，下游开工率44.3%，即将进入12月，棚膜和包装膜开工率下降，预计下期延续下滑 [55] - 库存方面，截至11月26日，社会库存47.11万吨，两油企业库存38.4万吨；部分现货价格下滑，厂商主动去库，下游刚需采买，库存下跌 [59]