核心观点 - 报告认为A股市场延续缩量反弹，中小盘成长股表现突出，整体赚钱效应良好，但红利板块偏弱[4] - 展望12月，A股市场大概率延续"慢牛"趋势，短期或维持缩量窄幅震荡轮动，政策催化与流动性改善有望推动市场中枢上移[8] - 国债期货市场维持震荡整理，短期偏弱格局或延续，建议关注中央经济工作会议定调、机构行为变化和外部环境影响[11] - 商品指数上涨，贵金属强势，沪银再创新高，若12月非农数据疲软或地缘风险升温，贵金属仍有上行机会[11] - 近期市场处于政策真空期与年末效应叠加阶段，资金风险偏好或趋于保守，人工智能相关科技领域长期看好，短期需关注成交量能否放大[13] 市场行情分析 股票市场 - 上证指数低开高走，收报3888.60点，涨幅0.34%；深证成指收报12984.08点，涨幅0.85%；创业板指收报3052.59点，涨幅0.70%；科创50指数涨1.25%；微盘指数上涨1.42%[4] - 全市场成交额1.6万亿，较前一日缩量7.3%，连续三个交易日缩量；市场共计4122只个股上涨、1187只个股下跌[4] - 领涨板块包括两岸融合(5.41%)、海南自贸港(3.71%)、锂矿(3.48%)、磷酸铁锂电池(3.43%)等；红利指数表现偏弱，中证红利指数仅上涨0.11%[6] - 11月A股市场整体调整，上证指数全月下跌1.67%，月线终结六连阳；创业板指下跌4.23%，科创50指数下跌6.24%[6] 债券市场 - 国债期货市场维持震荡整理，30年期合约收盘涨0.05%至114.49元；10年期合约微涨0.03%至107.940元；5年期合约下跌0.03%至105.745元；2年期合约跌0.02%至102.378元[11] - 央行开展3013亿元7天期逆回购，操作利率维持1.40%，当日3750亿元逆回购到期，净回笼737亿元，本周实现净回笼642亿元[11] - Shibor隔夜品种下行1.3BP至1.301%；7天期上行1.2BP至1.437%；14天期上行2.1BP至1.529%[11] 商品市场 - 南华商品指数收于2552.44点，上涨0.64%，集运指数（欧线）以6.74%的涨幅居首，液化石油气(LPG)、沪银分别上涨3.35%、3.21%[11] - 沪银主力合约收于12727元/千克，再创历史新高，沪金收于949.66元/克，呈现向上突破走势[11] - 美联储12月降息概率维持在80%以上，全球央行购金趋势未改，美国财政赤字扩张等核心逻辑仍在[11] 交易热点追踪 近期热门品种 - 红利品种：股息率有吸引力+避险配置，关注商品价格走势和企业分红情况[13] - AI应用：阿里千问、谷歌GEMINI等为代表产品应用加速，关注应用场景转化和产品技术升级突破[13] - 人工智能：全球科技巨头企业资本开支加速，关注美国及国内科技企业资本开支和订单情况[13] - 大消费：人民币升值+市场风格切换，关注经济复苏情况和进一步刺激政策[13] - 券商：成交活跃+存款搬家，关注A股市场成交量情况和交易制度可能的变化[13] 核心思路总结 - 权益市场反弹后连续成交额缩量，反映当前处于政策真空期与年末效应叠加阶段，资金风险偏好趋于保守[13] - 债市延续偏弱，或因市场情绪层面主导，建议关注央行流动性变化、美债收益率变化、国内经济数据[14] - 贵金属或延续强势表现，若12月非农数据疲软或地缘风险升温，未来仍有上行机会[14]