核心观点 - 创业板综合指数（399102 SZ）作为覆盖创业板全部上市股票的宽基指数，具有成分股偏小盘、行业分布均衡、估值处于历史相对低位以及预期盈利增速高等特点，其长期风险收益比突出，表现优于创业板指和创业板50指数[1][2][45] - 创业板市场定位明确，政策支持力度大，专精特新企业含量高，机构资金关注度持续提升，为创业板综合指数提供了良好的成长基础[1][10][12][20][24][27] 创业板市场概况 - 截至2025年11月21日，创业板共有股票1390只，总市值16.49万亿元，近一月日平均成交额达5230.01亿元人民币[1][12] - 创业板上市的专精特新“小巨人”公司数量达420家，占全部已上市专精特新公司的37.60%，占比在所有板块中最高，行业分布主要集中在机械、电子和计算机领域[1][20] - 主动型股基持有创业板成分股的总市值呈现上升趋势，2025年三季度持股市值为3583.45亿元，占其重仓股总市值的23.72%[1][24] - 创业板相关ETF份额自2022年起快速增长，近期份额超过800亿份，对应规模超过1700亿元，在所有宽基ETF中排名前列[1][27] 创业板综合指数编制与成分特征 - 创业板综合指数（399102 SZ）包含1323只成分股，覆盖了深交所创业板上市的全部非ST、非*ST且ESG评级在C级以上的股票，编制基期为2010年5月31日，基点1000点[28][30] - 指数成分股平均市值为130.34亿元，远低于创业板指（871.29亿元）和创业板50（1377.56亿元），且有26.44%的成分股市值小于100亿元，呈现明显的小盘特征[2][31][33] - 指数行业分布较为分散，前三大行业占比为44.70%，低于创业板50（70.14%）和创业板指（61.04%），覆盖新能源、电子、医药、计算机等高成长行业[2][34] 估值与盈利预期 - 截至2025年11月21日，创业板综合指数市盈率为62.64，市净率为4.04，分别处于发布以来历史分位点的47.25%和42.83%，均低于历史中位数水平[2][38] - 根据一致预期，创业板综合指数未来两年净利润复合增速为39.92%，高于创业板指（31.09%）和创业板50（34.14%），显示出更高的盈利增长潜力[2][40] 指数风险收益特征 - 自基期（2010年5月31日）以来，创业板综合指数年化收益率为8.99%，年化夏普比率为0.44，表现优于创业板指和创业板50指数[2][45] - 指数年化波动率为30.33%，最大回撤为-67.38%，均低于创业板指和创业板50，显示出更好的风险控制能力和攻守兼备的特性[2][45][49]