2024年财政运行特征 - 1-10月全国一般公共预算收入增速为0.8%，高于0.1%的预算目标[8] - 1-10月税收收入累计同比增长1.7%，其中个人所得税增长11.5%，增值税增长4.0%，消费税增长2.4%，企业所得税增长1.9%[8] - 1-10月全国一般公共预算支出同比增长2%，其中中央本级支出增长6.3%，地方支出增长1.2%[14] - 10月基建类财政支出增速为-25.7%，农林水事务支出增速为-32.8%[21] - 1-10月政府性基金（第二本账）收入增速为-2.8%，支出增速为15.4%[24] 2025年财政政策预测 - 预计2025年广义赤字率维持在3.8%-4.0%的高位，若为4.0%则赤字规模约5.9万亿元[47] - 预计2025年新增地方专项债规模为4.6万亿元，高于2024年初的4.4万亿元[47] - 预计2025年特别国债发行规模可能持平于1.8万亿元，包括1.3万亿超长期特别国债和5000亿注资专项债[47] - 预测2025年实际GDP增速目标仍为“5%左右”，对应内控目标为4.8-5.0%之间[43] 财政可持续性与挑战 - 考虑城投有息债务后，中国政府部门杠杆率约为90%，美国为114%，日本为211%[68] - 2024年政府债（国债+地方债）利息支出规模约2.2万亿元，占广义财政收入的8%[81] - 2024年化债资金规模超过3万亿元，包括特殊再融资债2.2万亿以上和特殊新增专项债1.35万亿以上[72] - Wind口径城投债总额已低于10万亿元，2025年至今净融资减少约5300亿元[77]