根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结。 量化模型与构建方式 1. 模型名称：港股精选组合模型[13][14] * 模型构建思路：该模型旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票[13][14]。 * 模型具体构建过程：模型构建分为两个主要步骤： 1. 构建分析师推荐股票池：以分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件作为分析师推荐事件，构建初始股票池[14]。 2. 双层优选：对分析师推荐股票池中的股票，从基本面和技术面两个维度进行精选，具体筛选标准未在提供内容中详细展开[13][14]。 2. 因子/筛选方法名称：平稳创新高股票筛选方法[19][21][22] * 因子构建思路：基于动量效应和趋势跟踪策略的有效性，从创出250日新高的股票中，根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度筛选出趋势更为稳健的股票[19][21][22]。 * 因子具体构建过程：筛选过程包含多个步骤和因子： 1. 确定基础股票池：样本池为全部港股，但需剔除成立时间不超过15个月的股票。在此基础上，筛选出过去20个交易日内曾创出250日新高的股票[21][22]。 2. 计算250日新高距离：该指标用于量化股价接近新高的程度，计算公式为： $250\ 日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$ 其中，Closet 为最新收盘价，ts_max(Close, 250) 为过去250个交易日收盘价的最大值。若最新收盘价创出新高，则该值为0；若股价回落，则为正值，表示回落幅度[21]。 3. 多维度筛选： * 分析师关注度：过去6个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份[22]。 * 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于样本池前20%[22]。 * 股价平稳性：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只）： * 价格路径平滑性（股价位移路程比）：具体计算公式未提供[22]。 * 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[22]。 * 趋势延续性：过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，取排序靠前的50只股票[22]。 模型的回测效果 1. 港股精选组合模型[14][16][18] * 回测区间：2010年1月1日 - 2025年6月30日[14] * 年化收益：19.11%[14][18] * 相对恒生指数超额收益：18.48%[14][18] * 信息比率 (IR)：1.22[18] * 跟踪误差：14.55%[18] * 最大回撤：23.73%[18] * 收益回撤比：0.78[18] * 近期表现（2025年1月2日 - 2025年11月28日）： * 绝对收益：60.69%[16] * 相对恒生指数超额收益：31.78%[16] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：250日新高距离[21] * 因子构建思路：量化当前股价相对于过去一段时间最高点的位置，用于识别创出新高的股票以及衡量股价趋势的强度[21]。 * 因子具体构建过程：计算最新收盘价与过去250个交易日最高收盘价的相对距离。公式如下： $250\ 日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$ 其中，Closet 为最新收盘价，ts_max(Close, 250) 为过去250个交易日收盘价的最大值[21]。 因子的回测效果 （报告中未提供“250日新高距离”因子独立的回测绩效指标，如IC值、IR值等）