量化因子与构建方式 1. 因子名称：“日与夜的殊途同归”新动量因子[7] 因子的构建思路：基于价量关系理论，将交易时段切割为日内与隔夜，分别探索各自的价量关系以改进传统动量因子，再重新合成新的动量因子[7][6] 因子具体构建过程：首先，基于投资者交易行为的逻辑，将动量因子切割为日内因子和隔夜因子；其次，分别对日内因子和隔夜因子加入成交量信息进行修正和改进；最后，将改进后的日内因子和隔夜因子重新合成为一个新的动量因子[7][6] 因子评价：选股能力显著优于传统动量因子，稳定性较好[1][6] 因子的回测效果 1. “日与夜的殊途同归”新动量因子（回测期：2014年2月至2025年11月，全市场A股剔除北交所股票，10分组多空对冲）[1][13] * 年化收益率：18.04%[1][13] * 年化波动率：8.66%[13]（注：报告要点中为8.68%[1]） * 信息比率(IR)：2.08[1][13] * 月度胜率：78.17%[1][13] * 月度最大回撤率：9.07%[1][13] 2. “日与夜的殊途同归”新动量因子（回测期：2014年1月1日至2022年7月31日，全体A股）[1] * IC均值：-0.045[1] * 年化ICIR：-2.59[1] * 10分组多空对冲年化收益率：22.64%[1] * 10分组多空对冲信息比率：2.85[1] * 月度胜率：83.33%[1] * 最大回撤率：5.79%[1] 3. “日与夜的殊途同归”新动量因子（2025年11月份，全体A股剔除北交所股票，10分组）[1][10] * 多头组合收益率：-0.24%[1][10] * 空头组合收益率：-0.55%[1][10] * 多空对冲收益率：0.31%[1][10]