报告行业投资评级 - 基本面中性，关注 [1] 报告的核心观点 - 本周商品市场整体维持调整格局，成材价格在底部区域震荡运行 [10][11] - 螺纹钢供需双双回落，库存持续去化，整体呈现偏中性表现；热轧卷板产量上升，表观需求小幅回落，库存仅小幅下降 [10][11] - 韩国对原产于中国的碳钢及其他合金钢热轧厚板征收反倾销税，或对我国钢材出口量产生一定压力 [10][11] - 钢材需求进入季节性淡季，热卷库存压力仍存，需重点关注减产节奏的实际执行情况 [10][11] - 十二月初美联储议息会议及中央政治局会议将召开，需持续跟踪重要会议的政策定调及潜在影响 [10][11] 根据相关目录分别总结 周度评估及策略推荐 - 供应端：本周螺纹总产量206万吨，环比-0.90%，同比-11.86%，累计产量10173.25万吨，同比-2.60%；长流程产量177万吨，环比-2.45%，同比-13.67%，短流程产量29万吨，环比+9.52%，同比+0.86%；铁水日均产量234.68万吨，回落幅度略超预期，螺纹产量小幅下降，供应端压力较低；华东地区螺纹高炉利润维持43元/吨附近，高炉利润上升明显，谷电利润为-19元/吨，电炉利润水平偏低 [6] - 需求端：本周螺纹表需228万吨，前值231万吨，环比-1.3%，同比+1.3%，累计需求10043万吨，同比-5.1%，需求小幅回落，表现中性偏弱 [7][8] - 进出口：钢坯10月进口3.0万吨 [9] - 库存：本周螺纹社会库存385万吨，前值400万吨，环比-3.8%，同比+29.8%，厂库147万吨，前值153万吨，环比-4.3%，同比-1.3%，合计库存531万吨，前值553万吨，环比-4.0%，同比+19.4%，螺纹钢库存持续去化，走势相对健康 [9] - 利润：铁水成本2691元/吨，高炉利润-19元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-63元/吨 [9] - 基差：最低仓单基差87元/吨，基差率2.7% [10] - 交易策略建议：暂无 [12] 期现市场 - 基差：01基差87元/吨，05基差75元/吨，10基差36元/吨 [19] - 价差：螺纹01 - 05价差-12元/吨，螺纹05 - 10价差-39元/吨，螺纹10 - 01价差51元/吨；北京卷螺差130元/吨，上周110元/吨，上海卷螺差30元/吨，上周30元/吨，广州卷螺差-160元/吨，上周-110元/吨；上海 - 北京价差20元/吨，上周0元/吨，广州 - 上海133元/吨，上周83元/吨；北京盘螺溢价210元/吨，上周220元/吨，上海盘螺溢价180元/吨，上周180元/吨，广州盘螺溢价190元/吨，上周180元/吨；唐山20MnSi方坯3070元/吨，北京螺纹钢HRB400EΦ20汇总价格3220元/吨，中国螺纹钢FOB出口价格453美元/吨，东南亚螺纹钢CFR进口价格472美元/吨，美国螺纹钢CFR进口价格960美元/吨，欧盟螺纹钢CFR进口价格580美元/吨，中东阿联酋产螺纹钢CFR进口价格645美元/吨 [21][24][27] 利润 - 电炉利润-63元/吨，较上周变化+51元/吨；螺纹高炉利润-19元/吨，较上周变化+11元/吨；废钢到厂2186元/吨，铁水成本3231元/吨，64家钢厂铁水平均成本2691元/吨 [38][48] 供给端 - 周度产量：本周螺纹总产量206万吨，环比-0.9%，同比-11.9%，累计产量10173.2万吨，同比-2.6%；长流程产量177万吨，环比-2.4%，同比-13.7%，短流程产量29万吨，环比+9.5%，同比+0.9% [52] - 产能利用率：本周高炉产能利用率89%，前值89%，电炉产能利用率53%，前值52% [55] - 铁水产量：本周日均铁水产量236万吨，前值236万吨 [59] - 分区域产量：北方大区螺纹产量46万吨，前值46万吨，南方大区螺纹产量77万吨，前值78万吨；华东螺纹产量83万吨，江苏螺纹产量34万吨，山东螺纹产量8万吨，安徽螺纹产量17万吨；广东螺纹产量23万吨，广西螺纹产量7万吨 [63][66][69] 需求端 - 建材成交量：建材成交量117741吨，上周105098吨，上海建材成交量19100吨，上周19100吨 [72] - 建筑用钢成交量：北方大区主流贸易商14463吨，北京主流贸易商6150吨，华东主流贸易商43061吨，上海主流贸易商4830吨，杭州主流贸易商8200吨，南方大区主流贸易商35170吨，广州主流贸易商5500吨，成都主流贸易商2980吨，重庆主流贸易商5500吨，西安主流贸易商2000吨 [74][75][77] - 螺纹钢周度消费量：螺纹钢周度消费量228万吨，华东螺纹钢周度消费量90万吨，西南螺纹钢周度消费量37万吨，华南螺纹钢周度消费量36万吨，华北螺纹钢周度消费量19万吨，华中螺纹钢周度消费量18万吨，东北螺纹钢周度消费量12万吨，西北螺纹钢周度消费量16万吨 [80][82][83] - 水泥价格：杭州水泥P.O42.5汇总价格465元/吨，上海水泥P.O42.5汇总价格435元/吨 [87] 库存 - 库存情况：本周螺纹社会库存385万吨，前值400万吨，环比-3.8%，同比+29.8%，厂库147万吨，前值153万吨，环比-4.3%，同比-1.3%，合计库存531万吨，前值553万吨，环比-4.0%，同比+19.4%，唐山钢坯库存116万吨，前值116万吨 [90][92] - 分区域库存：132城螺纹社会库存546万吨，华东社会库存292万吨，杭州螺纹社会库存89万吨，上海社会库存35万吨，华南社会库存51万吨，华北社会库存69万吨，广州社会库存12万吨，北京社会库存27万吨，华中社会库存38万吨，西北社会库存45万吨，武汉社会库存16万吨，西安社会库存19万吨，西南社会库存49万吨，东北社会库存34万吨，成都社会库存21万吨，重庆社会库存14万吨 [95][98][102]