报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供给方面海外铁矿石发运量环比下降，澳洲、巴西发运量均有减量，主流矿山环比下行，非主流国家发运量增加至年内高位，近端到港量环比上行；需求方面日均铁水产量环比下降，检修高炉数增多，可复产高炉数量低，钢厂盈利率跌至近三年同期低位；库存端港口库存环比增长，钢厂库存小幅消耗；终端铁水减产后平衡表改善，负反馈矛盾相对有限；基本面铁矿石总体库存仍偏高，但结构性矛盾仍存，现货有一定支撑；宏观方面十一月暂无影响较大事项，十二月预计宏观影响将逐步增加；整体铁矿石价格预计在震荡区间内运行 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供应：全球铁矿石发运总量3278.4万吨，环比减少238.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2637.4万吨，环比减少271.3万吨；澳洲发运量1839.6万吨，环比减少210.9万吨，发往中国量1553.6万吨，环比减少319.4万吨；巴西发运量797.8万吨，环比减少60.4万吨；中国47港到港总量2939.5万吨，环比增加569.6万吨，45港到港总量2817.1万吨，环比增加548.2万吨 [13] - 需求：日均铁水产量234.68万吨，环比上周减少1.60万吨；高炉炼铁产能利用率87.98%，环比上周减少0.60个百分点；钢厂盈利率35.06%，环比上周减少2.60个百分点 [13] - 库存：全国47个港口进口铁矿库存总量15901.22万吨，环比增加166.37万吨；日均疏港量344.06万吨，环比增加0.67万吨 [13] 期现市场 - 价差：PB - 超特粉价差111元/吨，环比变化 - 3.0元/吨；卡粉 - PB粉价差91元/吨，环比变化 - 4.0元/吨；卡粉 - 金布巴粉价差147元/吨，环比变化 - 1.0元/吨；(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差 - 10.0元/吨，环比变化 - 0.5元/吨 [19][22] - 入料配比、废钢：球团入炉配比14.52%，较上期变化 - 0.03个百分点；块矿入炉配比12.22%，较上期变化 - 0.23个百分点；烧结矿入炉配比73.27%，较上期变化 + 0.27个百分点；唐山废钢价格2145元/吨，环比变化 - 10元/吨；张家港废钢价格2080元/吨，环比变化 - 50元/吨 [25] - 利润：钢厂盈利率35.06%，较上周变化 - 2.6百分点；钢联口径PB粉进口利润 - 8.18元/湿吨 [28] 库存 - 全国45个港口进口铁矿库存15210.12万吨，环比变化 + 155.47万吨；球团302.35万吨，环比变化 + 9.18万吨 [35] - 港口库存铁精粉1284.43万吨，环比变化 + 36万吨；块矿1979.37万吨，环比变化 + 16.33万吨 [38] - 澳洲矿港口库存6307.46万吨，环比变化 + 81.22万吨；巴西矿港口库存5987.03万吨，环比变化 - 19.98万吨 [41] - 本周钢厂进口铁矿石库存8942.48万吨，较上周变化 - 58.75万吨 [45] 供给端 - 19港口径澳洲发往中国的量1527万吨，周环比变化 - 285.1万吨；巴西发运量793.1万吨，周环比变化 - 54.8万吨 [50] - 力拓发往中国货量497.5万吨，周环比 - 49.7万吨；必和必拓发往中国货量444.5万吨，周环比 - 104.5万吨 [53] - 淡水河谷发货量546.2万吨，周环比 - 125.4万吨；FMG发往中国货量400.2万吨，周环比 - 18.4万吨 [56] - 45港到港量2817.1万吨，周环比 + 548.2万吨；10月中国非澳巴铁矿石进口量1984.92万吨，月环比 + 126.56万吨 [59] - 国产矿山产能利用率60.77%，环比变化 - 0.02个百分点；国产矿山铁精粉日均产量47.48万吨，环比变化 - 0.02万吨 [65] 需求端 - 国内日均铁水产量234.68万吨，较上周变化 - 1.6万吨；高炉产能利用率87.98%，较上周变化 - 0.6个百分点 [70] - 45港铁矿石日均疏港量330.58万吨，环比变化 + 0.66万吨；钢厂进口铁矿石日耗289.43万吨，周环比变化 - 2.25万吨 [73] 基差 截至11月28日，测算铁矿石BRBF基差44.83元/吨，基差率5.34% [78]