报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年11月28日盘后证监会发布商业不动产REITs试点公告，商业物业将纳入公募REITs范围，监管强调管理人运营职责，审核流程或简化，推出商业不动产REITs恰逢其时，可缓解房企和地方国企流动性压力[3] - 截至2025/11/28，今年已成功发行19单，发行规模387.9亿元、同比下降24.1%，本周3单首发公募REITs取得新进展[3] - 本周中证REITs全收益指数收于1040.34点，跌幅0.08%，产权类REITs下跌0.02%，特许经营权类REITs下跌0.43%，分个券来看34只上涨、42只下跌[4] - 本周产权类/特许经营权类REITs日均换手率0.51%/0.47%，较上周+7.22/+2.49BP，周内成交量4.90/1.57亿份，周环比+16.59%/+15.38%，保障房板块活跃度最高[4] 根据相关目录分别进行总结 一级市场：共3单首发公募REITs取得新进展 - 今年以来已成功发行19单，发行规模387.9亿元、同比下降24.1%[3] - 本周3单首发公募REITs取得新进展，包括东方红隧道高速REIT已受理、平安西安高科产业园REIT已申报、中航中核能源REIT已受理[3][15] - 当前审批流程中REITs，已申报11只，已问询并反馈2只，通过审核1只，注册生效待上市1只；扩募方面，已申报5只，已问询并反馈3只，通过审核3只[3] 二级市场：本周流动性回升 行情回顾：中证REITs全收益指数跌幅0.08% - 本周中证REITs全收益指数收于1040.34点，跌幅0.08%，跑输沪深300 1.72个百分点、跑赢中证红利0.08个百分点，年初至今涨幅7.49%，跑输沪深300 7.55个百分点、跑赢中证红利8.13个百分点[4] - 分项目属性来看，本周产权类REITs下跌0.02%，特许经营权类REITs下跌0.43%；分资产类型来看，数据中心（+1.84%）、保障房（+0.77%）板块表现占优；分个券来看，本周34只上涨、42只下跌，中金厦门安居REIT（+3.65%）、华夏首创奥莱REIT（+2.67%）、华夏北京保障房REIT（+2.52%）位列前三，华泰南京建邺REIT（-5.92%）、中金重庆两江REIT（-4.55%）、招商高速公路REIT（-4.41%）位列末三[4] 流动性：保障房板块流动性大幅提升 - 产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.51%/0.47%，较上周+7.22/+2.49BP，周内成交量4.90/1.57亿份，周环比+16.59%/+15.38%，保障房板块活跃度最高[4] 估值：保障房板块估值较高 - 产权类/特许经营权类REITs中债估值收益率分别为3.95%/4.17%，保障房板块估值较高[30] 本周要闻和重要公告 - 2025/11/25南疆能源集团基础设施REITs基金管理人公募项目招标公告发布，服务地点为第一师阿拉尔市，服务期限为3年，开标时间12月16日[34] - 2025/11/26兰州热力集团公募REITs项目中标候选人公示，第一中标候选人为东兴证券，咨询服务费用280万元，基金管理费0.193%/年，ABN承销费0.13%/年[34] - 2025/11/27国家发改委表示正积极推进REITs扩围至酒店、商业办公等更多领域，同时优化申报推荐流程[34] - 2025/11/28证监会起草《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》并征求意见[34] - 多只REITs发布运营数据、解禁提示、分红等公告[34][35]