报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 持续亏损导致淘鸡情绪较浓，远月表现偏强，近月在维持盘面升水、反映消费备货与产能去化之间反复；短期反映现货季节性累库与产能去化之间的共振，盘面近远月在升水背景下偏强暂无法证伪，中期随着远月给出合理养殖利润后产能去化放缓，以及季节性备货的结束，关注上方压力，短多长空思路 [10][13] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 现货端上周国内蛋价主流平稳，后半程小幅上涨，供应充足需求无明显好转，上涨幅度有限，老鸡淘汰加快，鸡龄回落至489天；展望下周，在产存栏维持偏高，小蛋占比缓慢回落，气温不高库存压力不大，需求端支撑有限，蛋价阶段低位或支撑短暂补库使蛋价小涨 [12] - 补栏受蛋价弱势和养殖亏损影响，市场补栏情绪低迷，10月补栏量降至7830万只，环比-0.1%，同比-12.7% [12] - 淘汰因蛋价反弹无力、养殖亏损扩大，市场淘鸡情绪积极，老鸡价同比创多年新低，淘鸡 - 白鸡价差回落，鸡龄降至489天，但离超量淘汰仍有距离 [12] - 存栏截止10月底，在产蛋鸡存栏量为13.59亿只，低于前值和预期，因淘鸡量意外增加，绝对数量仍偏大，环比9月降0.09亿只，同比增5.6%；预计未来存栏逐步见顶回落，11月持平，至明年3月降至13.19亿只，跌幅2.9%，相对供应下降但绝对供应仍偏高 [12] - 需求随着降温，鸡蛋保存条件转好，至春节前消费端或先累库再去库 [12] - 交易策略单边观望，中期留意01 - 06上方压力；套利反套为主 [14] 期现市场 - 现货走势上周国内蛋价主流平稳后半程小涨，供应充足需求无好转涨幅有限，老鸡淘汰加快鸡龄回落；黑山大码蛋价周涨0.1元至2.8元/斤，馆陶周涨0.11元至2.69元/斤，销区回龙观周涨0.18元至3.05元/斤，东莞周持平于2.83元/斤；下周在产存栏偏高，小蛋占比回落，库存压力不大，需求支撑有限，蛋价阶段低位或支撑小涨 [21] - 基差价差现货转稳但上涨不及预期，基差偏弱，近月挤升水背景下月差偏反套 [24] - 淘汰鸡价格蛋价反弹但养殖仍亏损，市场淘鸡情绪积极，淘鸡绝对价格及淘鸡 - 白鸡价差创新低 [27] 供应端 - 蛋鸡补栏受蛋价弱势和养殖亏损影响，市场补栏情绪低迷，10月补栏量降至7830万只，环比-0.1%，同比-12.7% [34] - 淘汰鸡出栏蛋价反弹无力、养殖亏损扩大，市场淘鸡情绪积极，老鸡价同比创多年新低，淘鸡 - 白鸡价差回落，鸡龄降至489天，离超量淘汰仍有距离 [37] - 存栏截止10月底，在产蛋鸡存栏量为13.59亿只，低于前值和预期，因淘鸡量意外增加，绝对数量仍偏大，环比9月降0.09亿只，同比增5.6% [39] - 存栏趋势按前期补栏推算，考虑正常淘鸡，预计未来存栏逐步见顶回落，11月持平，至明年3月降至13.19亿只，跌幅2.9%，相对供应下降但绝对供应仍偏高 [42] 需求端 随着降温，鸡蛋保存条件转好，至春节前消费端或先累库再去库 [47] 成本和利润 成本同比偏低、环比回落，盈利处于季节性偏低水平 [52] 库存端 库存基本处于季节性正常或略高的状态 [57]