报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 马来、印尼棕榈油产量超预期压制棕榈油行情表现，且高频出口数据有所下滑，棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能会在四季度及明年一季度迎来反转，若印尼当前高产量不能持续，去库时间点可能更快到来，但若一直维持高产，棕榈油则会继续弱势，因印尼9月数据显示产量大幅下滑，建议尝试回调做多思路 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 市场综述：本周三大油脂止跌反弹，外资三大油脂总持仓减空加多，棕榈油减空，菜油减多；印尼9月出口220万吨棕榈油，低于去年同期和今年8月，产量环比降124万吨；菜油因沿海油厂缺籽停机库存去化，但俄菜油及澳菜籽填补空缺，上方空间承压；豆油跟随震荡 [11] - 国际油脂：按正常水平，来年一季度棕榈油将快速去库，今年马、印尼产量同比偏大，若一季度东南亚产量仍高，去库可能反转，当前印尼9月产量下滑数据提振市场，去库预期稍许强化 [11] - 国内油脂：本周油脂现货基差小幅上涨，总库存持续去化，供应较充足；大豆压榨量因到港量下滑而下降，豆油产量降，菜油库存因进口少去化，棕榈油库存因进口量低维持稳定 [11] - 交易策略：单边建议尝试回调做多，套利未提及 [13] 期现市场 - 展示马棕、棕榈油、豆油、菜籽油的期现结构相关基差及基差季节性图表 [18][20][22][24] 供给端 - 马棕产量及出口：展示马棕月度产量、出口，印尼棕榈油+棕榈仁油月度产量、出口，大豆周度到港、港口库存，菜籽月度进口、菜油月度进口相关图表 [28][29][30][32] - 棕榈产区天气：展示印尼、马来西亚产区加权降水叠加预报，NINO 3.4指数及拉尼娜现象对全球气候影响相关图表 [34][35] 利润库存 - 展示国内三大油脂总库存、印度进口植物油库存相关图表 [41] - 棕榈油利润库存：展示棕榈油近月进口利润、商业库存相关图表 [44] - 豆油利润库存：展示广东进口大豆现货榨利、豆油主要油厂库存相关图表 [46] - 菜油利润库存：展示菜籽沿海现货平均榨利、华东菜油商业库存相关图表 [47] - 产地棕榈油库存：展示马来西亚棕榈油库存、印尼棕榈油+棕榈仁油库存相关图表 [49] 成本端 - 棕榈油成本：展示马来西亚棕榈鲜果串参考价、棕榈油进口成本价相关图表 [51][53] - 菜油、菜籽成本：展示CNF进口价菜油、中国油菜籽进口成本价相关图表 [55] 需求端 - 油脂成交：展示棕榈油、豆油作物年度累积成交相关图表 [58] - 生柴利润：展示POGO价差、BOHO价差相关图表 [60]