报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国9月PPI同比增长2.7%、环比增长0.3%，核心PPI同比增长2.6%，零售销售环比增长0.2%；美联储12月降息25个基点概率为84.9%；中国10月制造业PMI为49.0%，高技术、装备、消费品行业仍处扩张区间；因中美关系缓和，预计后续稳增长政策发力、货币政策有调控空间支撑宏观经济；沪镍本周反弹，精炼镍产量、镍及镍矿库存处高位，镍矿市场观望，印尼供应宽松，硫酸镍价格因需求增加坚挺但中期持续性不强，不锈钢盘面价格走弱、终端需求差去库慢，预计沪镍主力合约运行区间为113000 - 120000元/吨，不锈钢主力合约运行区间为12000 - 12600元/吨 [33] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 展示了镍期货主力合约价格走势，从2020年12月31日到2025年10月31日不同时间节点的价格情况，数据来源为WIND和国信期货 [6][7][8] 基本面分析 - 上游：展示中国镍矿港口库存情况，从不同时间节点呈现库存数据，数据来源为WIND、Mysteel和国信期货 [10][11][12] - 中游：分别展示电解镍价格、硫酸镍价格、镍铁当月进口量及8 - 12%镍铁富宝价格情况，呈现不同时间节点的数据，数据来源为WIND和国信期货 [13][15][17] - 下游：展示不锈钢价格、不锈钢期货持仓、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量情况，呈现不同时间节点的数据，数据来源为WIND和国信期货 [19][21][24] 后市展望 美国公布9月系列重要数据，包括PPI、核心PPI、零售销售等情况，美联储12月有较大概率降息；中国10月制造业PMI相关情况，不同规模企业及行业表现；因中美关系缓和，预计政策和货币政策支撑宏观经济；沪镍本周反弹，产业层面各情况及价格走势，预计沪镍和不锈钢主力合约运行区间 [33]