报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需博弈延续，供应紧缺与高库存矛盾交织，短期铜价维持高位震荡，关注宏观政策与终端补库节奏 [5] - 铜精矿现货加工费维持 -40 美元/吨低位，印尼 Grasberg 铜矿停产等扰动延续，全球铜矿短缺支撑铜价 [4] - 电力、新能源车及 AI 数据中心用铜增长显著，对冲传统领域疲软，需求韧性较强 [4] - 美联储降息预期反复，美元走强增加购铜成本，美国 9 月非农就业超预期但失业率升至 4.4%，加剧流动性担忧 [4] - LME 铜库存周增 16.08%至 15.8 万吨，反映海外需求疲弱，压制铜价反弹 [4] 根据相关目录分别进行总结 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价 87430，周涨 2.07%，持仓 218257，持仓周增 28039，成交 94508 [6] - 沪铜指数加权最新价 87377，周涨 2.04%，持仓 546511，持仓周增 29036，成交 194048 [6] - 国际铜最新价 78770，周涨 3.21%，持仓 1289，持仓周减 2040，成交 2580 [6] - LME 铜 3 个月最新价 10930，周涨 2.28%，持仓 239014，持仓周减 38282，成交 10519 [6] - COMEX 铜最新价 516.25，周涨 4.22%，持仓 134293，持仓周增 65265，成交 12165 [6] 铜现货数据（周度） - 上海有色1 铜最新价 87400 元/吨，周涨 1585，涨幅 1.85% [11] - 上海物贸最新价 87360 元/吨，周涨 1490，涨幅 1.74% [11] - 广东南储最新价 87390 元/吨，周涨 1490，涨幅 1.73% [12] - 长江有色最新价 87440 元/吨，周涨 1460，涨幅 1.7% [12] - 上海有色升贴水最新价 110 元/吨，周涨 20，涨幅 22.22% [12] - 上海物贸升贴水最新价 65 元/吨，周涨 5，涨幅 8.33% [12] - 广东南储升贴水最新价 105 元/吨，周涨 20，涨幅 23.53% [12] - 长江有色升贴水最新价 115 元/吨，周涨 15，涨幅 15% [12] - LME 铜（现货/三个月）升贴水最新价 16.56 美元/吨，周涨 35.45，跌幅 -187.67% [12] - LME 铜（3 个月/15 个月）升贴水最新价 166.25 美元/吨，周涨 48.57，涨幅 41.27% [12] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价 -860.94 元/吨，周涨 -370.97，涨幅 75.71% [13] - 铜精矿 TC 最新价 -42.15 美元/吨，周涨 -0.43，涨幅 1.03% [13] - 铜铝比最新比值 4.0517，周涨 0.0447，涨幅 1.12% [13] - 精废价差最新价 3543.83 元/吨，周涨 868.94，涨幅 32.49% [13] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计 35244 吨，周减 14546，跌幅 -29.21% [18] - 国际铜仓单总计 5502 吨，周减 700，跌幅 -11.29% [18] - 沪铜库存 97930 吨，周减 12673，跌幅 -11.46% [18] - LME 铜注册仓单 151100 吨，周增 2650，涨幅 1.79% [18] - LME 铜注销仓单 6075 吨，周减 3400，跌幅 -35.88% [21] - LME 铜库存 157175 吨，周减 750，跌幅 -0.47% [21] - COMEX 铜注册仓单 194336 吨，周增 20085，涨幅 11.53% [21] - COMEX 铜未注册仓单 223330 吨，周增 5903，涨幅 2.71% [21] - COMEX 铜库存 417666 吨，周增 25988，涨幅 6.64% [21] - 铜矿港口库存 59.6 万吨，周增 6.6，涨幅 12.45% [21] - 社会库存 41.82 万吨，周增 0.43，涨幅 1.04% [21] 铜中游产量（月度） - 2025 年 10 月精炼铜产量当月值 120.4 万吨，同比 8.9%，累计值 1229.5 万吨，累计同比 9.7% [24] - 2025 年 10 月铜材产量当月值 200.4 万吨，同比 -3.3%，累计值 2012.4 万吨，累计同比 5.9% [24] 铜中游产能利用率（月度） - 2025 年 10 月精铜杆产能利用率 56.2%，总年产能 1584 万吨，当月环差 -9.03，当月同差 -5.35 [26] - 2025 年 10 月废铜杆产能利用率 24.11%，总年产能 819 万吨，当月环差 -1.26，当月同差 -1.69 [26] - 2025 年 10 月铜板带产能利用率 63.84%，总年产能 359 万吨，当月环差 -2.4，当月同差 -8.4 [26] - 2025 年 10 月铜棒产能利用率 50.13%，总年产能 228.65 万吨，当月环差 -0.77，当月同差 0.1 [26] - 2025 年 10 月铜管产能利用率 52.57%，总年产能 278.3 万吨，当月环差 -6.87，当月同差 -15.63 [26] 铜元素进口（月度） - 2025 年 10 月铜精矿进口当月值 245.1487 万吨，同比 6%，累计值 2511.8228 万吨，累计同比 8% [30] - 2025 年 10 月阳极铜进口当月值 55239 吨，同比 -8%，累计值 634011 吨，累计同比 -15% [30] - 2025 年 10 月阴极铜进口当月值 279944 吨，同比 -22%，累计值 2817921 吨，累计同比 -6% [30] - 2025 年 10 月废铜进口当月值 196607 吨，同比 7%，累计值 1895530 吨，累计同比 2% [30] - 2025 年 10 月铜材进口当月值 440000 吨，同比 -13.5%，累计值 4460000 吨，累计同比 -3.1% [30]