报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [1] 报告核心观点 - 十二月份建议关注三个方向：低估值行业龙头公司、“反内卷”对相关子行业供给端影响、自主可控背景下的电子材料公司与涨价背景下的部分新能源材料公司 [1][3][12] - 中长期推荐三大投资主线：政策加持下需求复苏与供给优化带来的龙头公司业绩估值双提升、下游快速发展新兴领域（半导体材料、OLED材料、新能源材料）、供给侧改革下景气度有望维持或提升的子行业（氟化工、农化、炼化、染料、涤纶长丝、轮胎等） [3][12] - 推荐万华化学、华鲁恒升、卫星化学等公司，建议关注扬农化工、彤程新材等公司 [3][12] - 12月金股为万华化学与安集科技 [3][5] 行业动态与产品价格 - 本周（11.24-11.30）跟踪的100个化工品种中，29个品种价格上涨，33个品种价格下跌，38个品种价格稳定 [3][8][31] - 51%的产品月均价环比上涨，37%的产品月均价环比下跌，12%的产品月均价环比持平 [3][8][31] - 周均价涨幅居前品种：硫磺（CFR中国现货价）周涨幅9.95%、硝酸铵（陕西兴化）周涨幅8.43%、己内酰胺（CPL）周涨幅5.06% [3][8][35] - 周均价跌幅居前品种：硝酸（华东地区）周跌幅4.73%、环氧丙烷（华东）周跌幅3.48%、PP（余姚市场J340/扬子）周跌幅3.40% [3][8][35] 能源与大宗商品市场 - 国际油价上涨，WTI原油期货收于58.55美元/桶，周涨幅0.84%；布伦特原油期货收于63.20美元/桶，周涨幅1.02% [3][9][32] - 美国原油日均产量1,381.4万桶，较前一周减少2.0万桶；美国石油需求总量日均2,024.0万桶，较前一周增加8.3万桶 [3][32] - NYMEX天然气期货收于4.85美元/mmbtu，周涨幅5.90%；美国天然气库存总量为39,350亿立方英尺，较前一周减少110亿立方英尺 [3][32] 重点化工品种分析 - 六氟磷酸锂价格大幅上涨，11月29日市场均价为17.0万元/吨，较上周上涨1.80%，较上月上涨65.85%，较年初上涨172.00% [3][33] - 供应端头部大厂产能满开，市场供应稍紧；需求端动力与储能订单向好；成本端氢氟酸等价格上涨支撑价格 [3][33] - 蛋氨酸价格下跌，11月28日市场均价为18.60元/公斤，较上周下跌3.13%，较上月下跌9.27% [3][34] - 供应端2026年第一季度有新企业加入竞争，需求平稳，企业利润空间收缩但盈利水平仍可观 [3][34] 行业估值与市场表现 - SW基础化工市盈率（TTM）为24.44倍，处于历史72.41%分位数；市净率2.24倍，处于历史55.53%分位数 [3][12] - SW石油石化市盈率（TTM）为12.93倍，处于历史35.73%分位数；市净率1.25倍，处于历史33.87%分位数 [3][12] - 本周基础化工行业涨幅2.98%，石油石化行业跌幅0.73% [8][10] 金股公司分析 - 万华化学2025年上半年营业收入909.01亿元，同比减少6.35%；归母净利润61.23亿元，同比减少25.10% [13] - 公司聚氨酯、石化、精细化学品板块营收分别为368.88亿元、349.34亿元、156.28亿元，精细化学品板块同比增长20.41% [14] - 安集科技2025年前三季度营收18.12亿元，同比增长38.09%；归母净利润6.08亿元，同比增长54.96% [19] - 公司抛光液收入持续上量，功能性湿电子化学品收入2.07亿元，同比增长75.69% [22][23]