报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年玻璃价格震荡下行，尤其下半年受供需矛盾影响价格承压创新低，核心矛盾是“高供应+弱需求+高库存”，价格在成本线附近缺乏反弹动能 [8] - 2026年玻璃消费预计下降约6.0%，供应预计下降1.9%，短期仍供过于求，需关注供应端变化等待交易机会 [7][11] - 2026年在地产无刺激政策和玻璃厂无大幅冷修时，适合逢高卖套保 [12] 根据相关目录分别进行总结 2025年玻璃行情回顾 - 地产行业持续降温，竣工同比走低，1 - 6月玻璃期货主力合约因房地产竣工面积萎缩和深加工订单低迷从高位回落，7 - 8月因政策预期价格反弹后回落，9 - 10月传统旺季需求未反弹，11月价格下探至1000元/吨以下 [17] - 地产政策托底有限，家装散单受国补刺激走强，1 - 10月全国新建商品房销售面积和销售额同比下降，现房销售好于期房，重点30城二手房成交145万套同比增长5%，8月起国补刺激下建材家居卖场销售和景气度回升 [23][30] - 新能源汽车延续良好态势，支撑汽车玻璃消费，1 - 10月全国汽车产量累计2769.2万辆同比增长13.2%，新能源汽车产量累计1267.2万辆同比增长28.0%，汽车出口累计651万辆同比增长23.1% [34] 2026年玻璃行业展望 - 地产市场弱势难改，竣工继续拖累玻璃消费，2025年地产政策托底效果减弱，新房成交未改善，竣工消费连续两年下滑，长期房地产市场弱势将继续拖累玻璃消费 [38] - 玻璃利润压缩，供应存在变数，2025年玻璃消费走弱价格走低，生产利润大幅压缩，部分制法亏损，产量维持低位，若全行业亏损扩大或增加产线冷修，产量可能下滑 [46][54] 2026年玻璃供需展望 - 2025年玻璃消费下滑使生产利润压缩，产量低位运行，消费下滑幅度高于产量，春节后库存快速提升，截止11月21日库存高于去年同期 [58] - 预计2026年玻璃消费下降约6.0%，供应下降1.9%，并推导产量、表需、进出口和库存走势 [61] 总结 - 2025年玻璃价格震荡下行，核心矛盾是“高供应+弱需求+高库存”，缺乏反弹动能 [69] - 2026年玻璃消费受房地产竣工端拖累，浮法玻璃利润收窄，若全行业亏损扩大产量可能下滑，消费预计下降约6.0%，供应预计下降1.9%，短期供过于求，关注供应端变化等待交易机会 [70] - 2026年在特定条件下适合逢高卖套保 [71]