核心观点 - 报告对A股市场主要指数及行业板块的估值水平和历史分位数进行了系统性跟踪，并跟踪了多个关键产业链的中观景气度变化[1][2] - 市场整体估值分化明显，科创50等成长板块估值处于历史高位，而医疗服务等板块估值处于历史低位[2] - 新能源、有色金属等领域部分品种价格表现强势，而地产链、家电等部分行业需求端仍显疲弱[2][3] A股估值水平 - 中证全指（剔除ST）PE为21.0倍，处于历史77%分位，PB为1.8倍，处于历史38%分位[2] - 上证50指数PE为11.8倍，PB为1.3倍，分别处于历史63%和42%分位[2] - 创业板指数PE为39.2倍，PB为5.1倍，分别处于历史30%和56%分位[2] - 科创50指数PE为149.7倍，PB为5.9倍，分别处于历史95%和62%分位，估值水平显著偏高[2] - 北证50指数PE为65.6倍，PB为4.8倍，分别处于历史83%和85%分位[2] - 创业板指数相对于沪深300的PE为2.8倍，处于历史19%分位，相对估值优势明显[2] 行业估值比较 - PE估值在历史85%分位以上的行业包括房地产、商贸零售、化学制药、计算机（IT服务、软件开发）[2] - PB估值在历史85%分位以上的行业包括电子（半导体）、通信[2] - PE和PB均在历史15%分位以下的行业仅有医疗服务，显示其估值处于历史低位[2] 新能源行业景气跟踪 - 光伏产业链现货价格承压下行，多晶硅片均价下跌3.1%，电池片均价下跌1.8%[2] - 多晶硅期货价上涨7.0%，六氟磷酸锂现货价上涨6.7%，近一个季度以来已涨近200%[2] - 碳酸锂现货价回落1.1%，氢氧化锂现货价上涨1.3%[2] - 2025年1-10月风电和光伏新增装机累计同比分别增长52.9%和39.5%，但增速较前9个月分别放缓3.3和9.8个百分点[2] 金融与地产链景气跟踪 - 2025年1-10月险企保费收入累计同比增长8.0%，增速较前9个月放缓0.8个百分点[3] - 螺纹钢现货价上涨0.9%，期货价上涨1.7%；全国水泥价格指数下跌0.7%[3] - 玻璃现货价上涨1.5%，期货价上涨5.7%，市场对地产增量政策预期发酵[3] 消费行业景气跟踪 - 生猪（外三元）全国均价下跌3.9%，猪肉批发均价下跌0.4%[3] - 飞天茅台原装批发参考价下跌5.1%至1580元，散装批发参考价下跌5.2%至1565元[3] - 2025年10月空冰洗内销同比降幅分别扩大至-21.3%、-10.8%和-9.2%[3] - 空调外销降幅扩大至-19.0%，冰箱外销同比增速转负至-1.3%[3] 中游制造与周期行业景气跟踪 - 2025年1-10月对外承包工程业务完成额累计同比增长7.9%，新签合同额保持18.6%的高速增长[3] - COMEX金价上涨4.8%，银价上涨15.0%；LME铜上涨3.7%，铝上涨2.0%[3] - 布伦特原油期货收盘价上涨1.1%至63.19美元/桶[3] - 秦皇岛港动力末煤平仓价下跌2.2%至816元/吨[3] - 波罗的海干散货运费指数BDI上涨12.5%至2560点[3]