期货研究报告 | FICC 组 行业研究报告 z 12 月合约估值逐步清晰，关注 12 月下半月是否会再度宣涨以及最终落地情况。2 月合约或存在较大预期差，交割结算时间确定；2 月 合约交割结算价格基本反映 1 月底现货价格中枢；如果今年签约挺价的持续时间延长且使得高价落地在 2026 年的 1 月份，则最终 2 月 合约有可能与 12 月合约估值平水，持续追踪；后期节奏层面关注 11 月底（是否宣涨 12 月下半月价格）以及 12 月中旬（是否宣涨 1 月价格）。更远月合约，面临苏伊士运河复航压力；2025 年大部分月度周均运力均超过 30 万 TEU 且均为近 4 年历史同期运力新高， 运力供应端压力逐步提升；若 2026 年苏伊士运河恢复通行，月度周均运力或在当前基础上继续抬升，对运价产生压力。 FICC 组行业研究报告 苏伊士运河存复航可能，集运市场或回归"常态" 本期分析研究员 朱风芹 从业资格号：F03147242 华泰期货研究院宏观研究 2025 年 11 月 30 日 蔡劭立 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 高聪 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016 ...