报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周工业硅盘面价格整体上行，现货价格下跌，多晶硅盘面持续抬升，现货报价稳定 [2] - 工业硅供需双弱，连续两周累库，后续需关注有机硅企业联合减产情况，盘面下方有仓单去化支撑，预计下周盘面区间8800 - 9500元/吨 [6][7] - 多晶硅基本面走弱，11 - 12月供需小累库，本周集中注销期资金交易新仓单偏少故事致近月合约上涨，后续01合约也有上涨驱动，预计下周盘面区间在53000 - 58000元/吨 [7] - 单边操作上工业硅推荐观望，多晶硅关注仓单注册情况；跨期暂无推荐；套保推荐上游工业硅厂和多晶硅厂卖出套保 [7][8] 各目录总结 1. 行情数据 - 展示了2025年11月10日 - 28日工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价，涉及华东、黄埔港、昆明、天津港等地不同规格硅的价格 [11] 2. 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 本周工业硅周度行业库存继续累库，SMM统计社会库存累库0.2万吨，厂库库存累库0.2万吨，整体行业库存累0.4万吨，后续关注期货仓单注册情况 [3] - 11月起西南地区逐步减产，按枯水期电价折算成本在10000 - 10500元/吨，有进一步减产预期，虽新疆部分工厂复产但11 - 12月整体产量仍环比减少 [3] - 展示了国内工业硅社库、厂库、月度开工率、月度产量、不同地区利润测算、月度进出口数量、贸易环节库销比等数据图表，以及国内硅石、石油焦、洗精煤、木炭、电极平均价和工业硅主产地电价数据 [13][14][17][22] 3. 工业硅消费端——下游多晶硅 - 本周多晶硅盘面持续抬升，市场交易仓单偏少叙事，周五盘面收于56420元/吨，现货市场上游报价坚挺但下游价格已下跌 [2] - 供给端11月起西南头部工厂减产，预计排产回落至11 - 12万吨，本周硅料厂家库存累库，下游拿货偏慢，平均完全成本在5.089万元/吨 [4] - 需求端硅片排产周环比减少，11 - 12月排产环比减少，部分规格硅片价格下跌，签单意愿接货价或在48 - 50元/千克，关注签单情况 [4] - 展示了多晶硅现货价格、产量及同比、行业开工率、进出口量、行业利润测算、单晶硅片出口数量、国内光伏月度新增装机量、新增光伏并网容量等数据图表 [23][26] 4. 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产抬升，企业联合12月起减产挺价但为自律行为，实际落地性待核实，考虑需求淡季和库存偏高，挺价逻辑难走顺 [4] - 展示了国内DMC平均价格走势、行业月度开工率、产量及月度同比、工厂库存量季节性、初级形态聚硅氧烷出口数量及同比、行业利润测算等数据图表 [25][28] 5. 工业硅消费端——下游铝合金 - 铝厂采购工业硅积极性不高，以满足刚需为主，逢高观望、逢低小量备货 [4] - 展示了再生铝ADC12价格季节性、行业月度开工率、平均利润测算、国内汽车月度销量季节性等数据图表 [28][30]