报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期纯苯市场震荡为主，价格在5300 - 5700区间内反复，12月现实端压力大，1月后或转好 [3][88] - 苯乙烯下游3S库存压力高，工厂12月部分重启，叠加出口计划，供应压力不大，港口库存微降，短期关注EB扩利润、PX - BZ [3][88] - 按照原油60美金估值，BZ2603合约5500元/吨是合理估值，EB加工费短期扩利润 [3][88] - 投资策略上，单边短期震荡，跨期暂无，跨品种PX - BZ继续持有、EB - BZ [3][88] 根据相关目录分别进行总结 纯苯 - 国产方面，12月检修11万吨，1月维持11万吨，部分山东地炼解决配额问题后提高负荷，1月关注巴斯夫湛江新投产增量 [3][88] - 进口方面，外盘压力大，韩国11 - 12月抛压大，1月预计进口45万吨左右，2月后待评估 [3][88] - 2025年1 - 6月进口量273万吨，预计四季度维持高进口压力 [8] - 加氢苯2025年1 - 5月产量162万吨，同比 - 6.5% [13] 纯苯下游 - 苯酚开工逐步回升，12月检修3万吨，1月检修1万吨，1月有山东睿霖新装置投产 [3][88] - 苯胺12月检修7万吨，损失量7.7万吨，1月装置重启，检修量1.3万吨 [3][88] - 苯乙烯下游3S硬胶终端家电年底采购季需求回暖，但库存高 [3][88] - 己内酰胺CPL负反馈，工厂降负荷，12月预计4万吨检修，1月6万吨检修，12月关注恒逸钦州项目投产，1月关注陕西阳煤扩产 [3][88] 苯乙烯 - 2025年上半年全球产量收缩 [52] - 当前格局为中库存、中利润、中性产量 [54] - 12月检修8.5万吨，1月检修6.5万吨，12月后装置开工逐步恢复，关注山东国恩化工装置开工增量 [3][88] 苯乙烯下游 - ABS高库存，关注产能利用率和市场主流价 [64] - PS关注厂内库存、产量、产能利用率和出厂价 [75] - EPS关注厂内库存、产量、产能利用率和出厂价 [83]