核心策略观点 - A股市场有望预热牛市春躁行情，在政策维稳资金托底下，当前调整被视为牛市中的健康调整，为岁末年初行情预热[2][4] - 配置方向上，AI产业链有望成为春躁主线，流动性预期及风险偏好修复下，科技成长板块最为受益，宽基指数中科创50、创业板指有望率先修复[2][4] - AI产业链景气趋势向好，下游需求旺盛，但基础设施建设短期面临存力与电力供应短缺，资源紧缺带来存力与电力投资机会，算力特别是国产算力仍有广阔成长空间[2][4] - 可重点关注AI行情"硬切软"配置机会，尤其是"谷歌链"[2][4] 12月金股组合 - 保利置业集团（房地产）[2][6] - 极兔速递-W（交运）[2][6] - 招商轮船（交运）[2][6] - 万华化学（化工）[2][6] - 安集科技（化工）[2][6] - 华友钴业（电新）[2][6] - 安井食品（食品饮料）[2][6] - 长白山（社服）[2][6] - 菲利华（电子）[2][6] 房地产行业：保利置业集团 - 2025年上半年营收同比增长48.1%，结算面积81.4万平同比增长20.8%，结算金额173.7亿元同比增长52.5%，但归母净利润同比下降44.3%[8] - 毛利率17.5%同比提升3.2个百分点，三费率同比下降2.0个百分点至10.7%，净利率1.3%同比下降0.7个百分点[8] - 有息负债规模682亿元同比下降8.6%，平均融资成本下降48BP至2.90%，现金短债比1.6X同比提升0.13X，"三道红线"指标全面转绿[9] - 2025年1-7月销售金额295亿元同比下降13.5%，行业排名第15位较2024年上升2位，销售目标500亿元已完成59%[10] - 上半年新增土储118.3万平同比增长77.1%，拿地金额337亿元，拿地强度高达126%[11] 交运行业：极兔速递-W - 2025年上半年总收入54.99亿美元同比增长13.1%，东南亚市场收入19.70亿美元同比增长29.6%，新市场经调整EBITDA首次转正达157万美元[13] - 东南亚市场包裹量32.3亿件同比增长57.9%，市占率提升至32.8%较2024年底提升5.4个百分点，中国市场包裹量106亿件同比增长20%[14] - 东南亚区域单票成本从0.60美元降至0.50美元，中国市场单票收入从0.34美元降至0.30美元，单票成本从0.32美元降至0.28美元[15] 交运行业：招商轮船 - 2024年归母净利润51.07亿元同比增长5.59%，2024年第四季度归母净利润17.38亿元环比增长99.31%[16] - 油运板块收入92.06亿元同比下滑4.82%，干散货收入79.40亿元同比增长11.70%，好望角型船TCE同比大涨58%至25,082美元/天[17] - 集运板块通过优化航线结构，毛利率增加12.30个百分点至29.94%[17] 化工行业：万华化学 - 2025年上半年聚氨酯、石化、精细化学品板块收入分别为368.88亿元、349.34亿元、156.28亿元，同比分别+4.04%、-11.73%、+20.41%[19] - 销售毛利率13.84%同比下降2.57个百分点，管理费用同比下降17.11%至11.78亿元，财务费用同比下降46.09%至5.98亿元[19] - 聚氨酯业务产销量达298万吨/303万吨同比增长5.30%/12.64%，120万吨/年第二套乙烯装置一次性开车成功[20] 化工行业：安集科技 - 2025年前三季度毛利率56.61%，净利率33.57%同比提升3.65个百分点，期间费用率23.98%同比下降3.34个百分点[23] - 2025年上半年抛光液收入9.30亿元同比增长38.23%，毛利率58.10%，全球半导体CMP抛光材料市场规模2025年预计增长6%至36.2亿美元[24] - 功能性湿电子化学品收入2.07亿元同比增长75.69%，毛利率49.01%同比提升11.11个百分点[25] 电新行业：华友钴业 - 2025年前三季度营收589.41亿元同比增长29.57%，归母净利润42.16亿元同比增长39.59%[26] - 年产12万吨镍金属量的Pomalaa湿法项目开工建设，Arcadia锂矿资源量提升至245万吨品位1.34%[26] - 与LG新能源签署长单协议，2026-2030年期间供应三元前驱体7.6万吨，三元正极材料8.8万吨[27] 食品饮料行业：安井食品 - 2025年第三季度营收37.7亿元同比增长6.6%，菜肴制品营收增速+8.8%，速冻米面制品营收增速-9.1%[28] - 特通直营渠道营收同比增长68.1%，商超渠道营收同比增长28.1%，新零售及电商渠道营收同比增长38.1%[28] - 第三季度毛利率20%同比提升0.1个百分点，归母净利率7.3%同比提升0.3个百分点[29] 社服行业：长白山 - 2025年第三季度营收4.01亿元同比增长17.78%，归母净利润1.51亿元同比增长19.43%[31] - 2025年第三季度接待游客202.48万人次同比增长20.7%，7-9月单月接待量均创历史新高[31] - 沈白高铁于9月28日正式开通运营，G331国道同日贯通，温泉部落二期项目主体结构已封顶[32] 电子行业：菲利华 - 拟投资6.24亿元用于石英电子纱智能制造（一期）建设项目，其中定增募资3亿元[33] - 博通第三代CPO以太网交换芯片Tomahawk6-Davisson正式商用，总交换容量达102.4Tbps，预计将催化石英电子布需求增长[34] - 公司是国内少数从事合成石英玻璃研发制造的企业，高端光学合成石英玻璃材料已在国家多个重点项目中使用[35]