报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内纸浆市场维持震荡偏弱 进口纸浆市场延续分化 针叶浆受制于高库存及金融属性扰动走势承压 阔叶浆在成本支撑下相对抗跌 但需求疲软压制其上行空间 [102] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 截至2025年11月27日 常熟港纸浆库存57.2万吨 环比上涨3.1% 青岛港纸浆库存142.9万吨 环比下降2.3% 高栏港纸浆库存6.0万吨 环比上涨17.6% 主流港口样本库存量217.2万吨 环比下降0.05% 呈小幅去库走势 [5][6] - 智利Arauco公司11月阔叶浆明星报价550美元/吨 本色浆金星报价620美元/吨 [6] 行情数据 行情走势 - 2025年11月28日 银星基差202元/吨 环比降9.01% 同比降50.49% 俄针基差 -28元/吨 环比持平 同比涨33.33% 银星 - 俄针价差230元/吨 环比降8.00% 同比降48.89% [15] 月差 - 2025年11月28日 01 - 03月差 -18元/吨 环比上期涨43.75% 03 - 05月差 -32元/吨 环比上期降23.08% [20] 基本面数据 价格 - 针阔叶浆价差缩小 2025年11月28日 银星 - 金鱼价差1000元/吨 环比降4.76% 同比降42.20% 俄针 - 金鱼价差770元/吨 环比降3.75% 同比降39.84% [25][27] - 针阔叶浆进口利润下降 2025年11月28日 针叶浆进口利润 -11943元/吨 环比降57.07% 同比涨47.47% 阔叶浆进口利润 -29.54元/吨 环比降165.34% 同比涨69.93% [30] - 针叶浆现货价格下行 2025年11月28日 银星、凯利普、北木、狮牌、俄针价格环比分别降0.92%、0.88%、0.85%、0.88%、0.58% 同比分别降13.32%、11.02%、9.38%、11.02%、10.55% [32][33] - 阔叶浆现货价格窄幅偏强 虽外盘报价不明朗 但外商提涨意向明确 国产浆厂家提涨积极性高 贸易商惜售挺价 [35] - 本色浆、化机浆价格方面 2025年11月28日 金星价格5100元/吨 环比持平 同比降5.56% 昆河价格3700元/吨 环比持平 同比涨4.23% [40] 供给 - 华东地区纸企木片采购价整体平稳 个别下跌 2025年11月28日 银河瑞雪杨木净片采购价环比降2.17% 其余持平 [44][46] - 国产浆价格稳定 化机浆供应量下降 2025年11月27日 化机浆开工负荷率70% 环比降4.11% 产量85.6千吨 环比降3.60% [48][50] - 9月欧洲纸浆港口库存环比降4.34% 10月全球纸浆出港量环比降10.90% [52][54] - 8月W20针叶浆发运量低位 库存高 阔叶浆发运量高位 库存天数低 形势与7月类似 [56] - 8月四国（加、智、芬、美）针叶浆出口中国数量环比降 同比低位 9月芬兰出口中国数量同环比增速高 10月智利出口数量环比增 同比降 [62] - 9月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口数量同环比升 10月巴西出口数量环比微降 乌拉圭同环比大幅降 [66] - 10月中国纸浆进口分化 针叶浆环比增0.06% 阔叶浆环比降2.77% 本色浆、化剂浆环比提升多 [68] 需求 - 双胶纸价格微涨 因盈利及产销压力 部分工厂转产或降负荷 新增产能多 供应充裕 需求端起色有限 工厂挺价 贸易商操盘谨慎 [72] - 铜版纸价格微降 江苏检修产线恢复 供应充裕 消费端出版订单供货 社会面订单未提振 供需偏弱 工厂挺价 业者观望 [76] - 白卡纸价格平稳 进口针叶浆价格下调 成本略减 纸厂12月拟涨价200元/吨 新产能释放产量增加 销售平稳 库存压力不大 贸易商库存高 多观望 [80] - 生活用纸价格以稳为主 交投平静 需求不温不火 部分纸企出货难 去库存慢 开工率低 成本支撑弱 [84] - 10月文化办公用品、化妆品、日用品零售额同比增长较多 [88] 库存 - 2025年11月28日 纸浆仓库仓单数量20.38万吨 环比降0.38% 同比降41.92% 厂库仓单数量0.60万吨 环比持平 同比降75.81% [91] - 港口库存处于年内中位 呈去库走势 2025年11月28日 青岛港库存142.9万吨 环比降2.32% 常熟港库存57.2万吨 环比涨3.06% 高栏港等三港库存17.1万吨 环比涨10.32% 五港总计217.2万吨 环比降0.05% [97][99]