行业投资评级 - 贵金属行业投资评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 贵金属价格近期持续上涨，主要受美联储降息预期、地缘政治紧张局势以及央行持续增持黄金等因素推动[5] - 中期来看，“降息交易”将为黄金价格上涨提供较强动能，美国货币政策变化预计将接力财政政策为金价提供支撑[5] - 长期来看，“降息交易”与“特朗普2.0”双主线将在2025年持续催化，央行增储将对金价形成强有力底部支撑，金价上行动能充足[5][6] 价格走势情况 - 伦敦现货黄金上涨2.95%至4191.05美元/盎司，上期所黄金上涨0.08%至953.92元/克，沪金持仓量下跌2.26%至33.97万手[10] - 伦敦现货白银上涨3.65%至53.91美元/盎司，上期所白银上涨3.04%至12727元/千克，沪银持仓量上涨2.89%至78.50万手[10] - 伦敦现货钯上涨4.55%至1448美元/盎司，伦敦现货铂上涨7.05%至1640美元/盎司[10] - 年初至今，伦敦现货黄金累计上涨60.63%，伦敦现货白银累计上涨86.51%，钯和铂分别上涨59.30%和79.63%[14] 美国经济数据和美联储跟踪 - 多位美联储官员公开支持降息，理事沃勒因劳动力市场疲软主张12月降息，鸽派理事米兰呼吁多次50个基点降息[5] - 旧金山联储主席戴利也支持12月降息，认为就业恶化风险高于通胀反弹[5] - 未来两周需重点关注的事件包括12月1日美国11月ISM制造业PMI、12月3日美国11月ADP就业人数、12月11日美联储利率决定[5] 持仓及成交量情况 - 沪金持仓量下跌2.26%至33.97万手，沪银持仓量上涨2.89%至78.50万手[10] - 全球黄金需求达到4974吨，较2023年的4899吨增长1.5%，创下历史新高[6] - 中国央行连续12个月增持黄金，10月末黄金储备为7409万盎司，较9月末增加3万盎司[6] 内外盘价差及黄金基准比值情况 - 黄金内外盘价差为-14.80元/克，较两周前下降37.95元/克[59] - 白银内外盘价差为-265.08元/千克，较两周前下降1139.62元/千克[59] - 金银比收于74.56，较两周前下降6.48；金铜比收于10322.46，较两周前下降30.08[59] 期货基差情况 - 国际黄金基差（现货-期货）为-65.35美元/盎司，较两周前下降52.05美元/盎司[65] - 国内黄金基差为-6.51元/克，较两周前下降1.29元/克[65] 重点关注个股 - 建议关注个股组合：紫金黄金国际、赤峰黄金、招金矿业、山东黄金、山金国际、湖南黄金、中金黄金、招金黄金、盛达资源、兴业银锡[6]