报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体的行业投资评级，但建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块 [5] 报告核心观点 - 全球算力需求持续高度紧缺，海外云巨头（谷歌、AWS、OpenAI）及国内厂商（阿里）均在进行大规模AI基础设施扩建，驱动服务器、光模块、IDC等算力产业链景气度上行 [1][2][3] - 国内AI应用与模型能力取得显著突破，阿里通义千问用户增长迅猛并获国际认可，DeepSeek等开源模型性能逼近闭源，字节与中兴合作推出AI手机，预示AI端侧应用加速落地 [1][47][52][53] - 通信板块本周市场表现强劲，周涨幅达+8.70%，位列申万一级行业第一，其中光模块子板块涨幅尤为突出 [38][39][41] 细分赛道表现与驱动因素 服务器 - 本周服务器指数上涨+4.60%，但本月以来仍下跌-5.45% [2][7] - 驱动因素：AWS宣布面向美国政府区域新增近1.3GW的AI/HPC数据中心建设，OpenAI预计未来2.2亿付费用户将推动长期训练与推理需求增长，海外云巨头持续扩容 [2][7] 光模块 - 本周光模块指数大幅上涨+16.46%，本月以来累计上涨+13.56% [2][7] - 驱动因素：谷歌强调未来每6个月计算能力需翻番，4-5年内实现1000倍算力增长，并推动TPU外销及本地化部署，利好其光模块供应商 [1][2][7] - 数据：2025年10月光模块出口金额当月同比下降27.6%，1-10月累计同比下降17%，主要因国内厂商在海外建厂 [4][30] IDC（互联网数据中心） - 本周IDC指数上涨+5.58%，本月以来下跌-2.53% [3][10] - 驱动因素：阿里确认未来三年3800亿元资本开支可能上修，云业务增长34%，前几代GPU已全部跑满，AI推理流量爆发倒逼算力扩建 [1][3][10] 运营商与网络基建 - 电信业务收入：2025年1-10月累计完成14670亿元，同比增长0.9% [4][13] - 用户规模：截至2025年10月，5G移动电话用户达11.84亿户，占比64.7%；千兆宽带用户达2.38亿户，占比34.1% [16][23] - 网络流量：2025年1-10月移动互联网累计流量达3232亿GB，同比增长16.8%；10月户均流量（DOU）为21.21GB/户·月 [16][24] - 基础设施：截至10月末，5G基站总数达475.8万个，当月新增5.3万个 [26][29] 核心数据更新 海外云厂商资本开支 - 第三季度资本支出同比大幅增长：微软167亿美元（+53%）、谷歌240亿美元（+83%）、Meta 196亿美元（+133%）、亚马逊351亿美元（+55%） [4] 物联网 - 截至2025年10月末，我国蜂窝物联网终端用户数达28.9亿户，同比增长9.89%，本年净增2.34亿户 [35][36] - 2025年第二季度全球物联网模组出货量同比增长17% [35][42] 本周重要动态 行业新闻 - OpenAI联创表示纯“算力+数据”的扩展模式已达极限，未来将进入“研究时代”，重点转向更智能地利用算力 [45] - 北京计划在700-800公里轨道建设千兆瓦级太空数据中心，分三阶段于2035年完成 [46] 公司新闻 - DeepSeek发布开源模型DeepSeekMath-V2，在模拟IMO中解出5题，达到金牌水平 [47] - 摩尔线程科创板IPO发行价114.28元/股，成为年内首只百元新股 [48] - 光库科技拟以约16.4亿元收购安捷讯99.97%股权，增强光无源器件能力 [49] - 亚马逊计划投入最高500亿美元，为美国政府客户新增近1.3GW AI算力 [49] - 阿里云3Q营收增长34%，通义千问App公测首周下载量突破1000万 [52][53]