总体PMI表现 - 11月综合PMI产出指数回落0.3个百分点至49.7%，自2023年初以来首度跌破荣枯线[1] - 10-11月综合PMI平均值仅为49.85%，较三季度平均值50.43%大幅放缓[6] 服务业表现 - 11月服务业商务活动指数环比下降0.7个百分点，拖累综合PMI[1] - 11月服务业商务活动指数回落幅度在近10年中仅次于2022年(-1.9个百分点)和2023年(-0.8个百分点)[1] - 服务业销售价格反弹1.5个百分点至49.2%，为2024年5月以来最高[4] 制造业表现 - 11月制造业PMI反弹0.2个百分点至49.2%，仍低于荣枯线[2] - 制造业新订单反弹0.4个百分点至49.2%，生产反弹0.3个百分点至50.0%[2] - 新出口订单反弹1.7个百分点至47.6%，高于6-9月平均值47.5%[3] - 制造业原材料购进价格指数反弹1.1个百分点至53.6%，创近18个月最高[3] 建筑业表现 - 11月建筑业商务活动指数反弹0.5个百分点至49.6%，为近四个月高点[4] - 建筑业从业人员分项反弹1.9个百分点至41.8%，创近三个月高点[4] 政策与市场预期 - 政策性开发性金融工具投放5000亿元，追加5000亿元地方债结存限额中2000亿元用于项目建设[4] - 货币政策加力的可能性上升，12月或明年初宽货币发力的可能性上升[6][7] - 权益市场板块或将继续轮动，AI、半导体上涨后，有色金属、新能源和红利板块有望轮番占优[7]