报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [2][6] 报告核心观点 - 车企加速布局具身智能，推动汽车与机器人产业双向奔赴 [2][3][4] - 车企布局人形机器人赛道的核心优势在于技术积累可高效复用、成熟的供应链与规模化制造能力有助于降本，以及自身工厂和业务场景提供现成的应用场景，为快速量产奠定基础 [5] - 建议关注进度较快的小鹏、小米、比亚迪机器人产业链 [5] 人形机器人板块市场表现 - 本周华鑫人形机器人指数上涨5.36%，今年以来累计收益率达到90.3% [14] - 人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的15.5%，位于今年以来34.0%分位 [14] - 细分板块中，电机表现最好，本周上涨6.7%；总成和丝杠均上涨6.0%，减速器上涨6.0%，灵巧手上涨2.9%，传感器上涨3.9% [17] - 重点跟踪标的中，中坚科技（31.3%）、中鼎股份（27.3%）、中大力德（21.3%）涨幅居前；埃夫特-U（-4.2%）、埃斯顿（-3.6%）、爱柯迪（-2.6%）跌幅居前 [21] - 行业动态：工信部公示人形机器人标准化技术委员会委员名单；优必选中标2.64亿元和1.43亿元订单，2025年Walker系列人形机器人订单总金额达13亿元；前特斯拉Optimus团队成员加入小米机器人团队 [27] 汽车板块市场表现及估值水平 - 本周中信汽车指数上涨3.3%，跑赢大盘（沪深300涨1.6%）1.7个百分点，在30个行业中排名第11位 [29] - 细分板块中，摩托车及其他上涨4.3%，汽车零部件上涨3.8%，汽车销售及服务上涨3.3%，商用车上涨2.9%，乘用车上涨2.6% [33] - 概念板块中，人形机器人指数上涨6.0%，智能汽车指数上涨3.8%，新能源车指数上涨2.2% [33] - 近一年以来（截至2025年11月28日），汽车指数上涨21.3%，相对沪深300（涨15.9%）收益率为+5.4个百分点；新能源车指数上涨41.0%，相对收益+25.1个百分点；智能汽车指数上涨15.9%，相对收益+0.1个百分点 [33] - 重点跟踪公司中，天普股份（35.3%）、标榜股份（22.3%）、广汽集团（21.7%）涨幅居前；大为股份（-16.9%）、华达科技（-11.9%）、英利汽车（-11.9%）跌幅居前 [37] - 海外整车厂周涨跌幅均值为4.5%，RIVIAN（13.5%）、LUCID（10.8%）、特斯拉（10.0%）表现居前；蔚来（-1.4%）、现代汽车（0.0%）、吉利汽车（1.4%）表现靠后 [41] - 截至2025年11月28日，汽车行业PE（TTM）为31.4，位于近4年来34.4%分位；PB为3.0，位于近4年来95.3%分位 [44] - 行业新闻：特斯拉FSD正式登陆韩国；华为乾崑智驾ADS高速L3方案多车型开启内测；零跑Lafa5上市，限时售价9.28-11.68万元 [47] 行业数据跟踪 - 11月1-23日全国乘用车市场零售138.4万辆，同比去年11月同期下降11%，较上月同期下降2%；今年以来累计零售2064万辆，同比增长6% [49][50] - 分周度零售：第一周日均零售4.6万辆，同比下降19%；第二周日均零售6.7万辆，同比下降9%；第三周日均零售7.1万辆，同比下降7% [53] - 11月1-23日全国乘用车厂商批发169万辆，同比去年11月同期下降8%，较上月同期增长8%；今年以来累计批发2546.4万辆，同比增长11% [57] - 分周度批发：第一周日均批发5.2万辆，同比下降22%；第二周日均批发7.9万辆，同比下降5%；第三周日均批发9.5万辆，同比增长2% [57] - 原材料价格周度环比：钢铁+0.1%、铜-0.7%、铝+0.4%、橡胶+0.5%、塑料+0.9%；月度环比：钢铁-0.2%、铜+0.6%、铝+2.5%、橡胶-6.6%、塑料-2.3% [58] - 2023年2月至今，钢铁、塑料价格波动平稳，铜、铝、橡胶价格波动变化相对较大 [64] 公司公告 - 开特股份：2025年第三季度权益分派，每10股派1.70元人民币现金，共计派发现金红利30,604,839.56元 [67] - 长安汽车：因2025年中期利润分配（每10股派0.50元），调整A股限制性股票激励计划回购价格 [68] - 卡倍亿：拟发行可转换公司债券募集资金不超过6亿元，用于上海高速铜缆项目（1.2亿元）、墨西哥汽车线缆及高速铜缆生产基地项目（3.1亿元）、宁波汽车线缆改建项目（1.7亿元） [69] - 富临精工：与宁德时代共同对子公司江西升华增资，宁德时代增资25.63亿元持股51%，公司增资10亿元持股47.41% [70][71] - 云意电气：投资设立全资子公司南京云意机器人有限公司，注册资本1亿元，经营范围包括智能机器人研发、制造等 [72] - 天普股份：中昊芯英（杭州）科技有限公司要约收购公司股份，预定收购33,520,000股（占总股本25%），要约价格23.98元/股 [73]