核心观点 - 债市已进入配置区间，建议采取波段操作策略，可逐步布局高票息优质信用债或适度拉长利率债久期 [1][11] - A股市场处于震荡整固阶段，呈现缩量上涨态势，投资者需等待12月中央经济工作会议的政策契机，短期配置建议保持均衡 [2][11][12] - 美股在流动性预期、企业盈利和美元疲弱支撑下，修复态势有望延续，美联储12月降息为大概率事件 [9][12] 重要事件回顾 - 美国9月零售销售额环比增长0.2%，低于8月的0.6%增幅；不含汽车和汽油的零售额仅增长0.1% [8] - 中美元首通话氛围被评价为积极、友好、建设性的，为中美关系打开新的合作空间 [8] 周度行情回顾（11.24-11.28） - 债市明显回落，受信用债估值修复后性价比降低、中美关系缓和带动股市反弹分流资金、以及基金销售新规可能落地等因素影响 [8] - A股显著修复，市场经历较大幅度回调后存在技术性反弹需求，中美元首通话提振风险偏好，阿里巴巴AI应用“千问”公测一周下载量突破1000万次，带动AI概念股走强 [9] - 美股有所回暖，美联储官员释放鸽派信号，市场对12月降息预期大幅升温，亚马逊宣布投资高达500亿美元扩展AWS云服务AI能力 [9] 市场展望 - 10年期国债期货收益率已升至1.83%附近，反映了悲观预期，进一步大幅上行空间有限 [1][11] - 临近年末，资金行为更趋谨慎，倾向于追求配置稳定性并锁定年度收益，市场机会将呈现显著结构化特征 [2][12] - 美联储计划于12月正式结束缩表并继续投放流动性，整体货币环境趋向宽松 [12] A股及债市重要指标跟踪监测 - 两市日均成交额下降至18650.36亿元，较上周回落1787.91亿元，市场交易热情下降 [18] - 行业轮动速度明显上升，市场热点向AI扩散 [19] - 小盘指数及红利指数性价比小幅上升，但红利指数性价比处于低位 [17] 华宝资产配置组合表现 - 国内宏观多资产模型今年以来收益率为12.67%，超额收益率达6.89%，夏普比率为2.4427 [20] - 全球宏观多资产模型今年以来收益率为11.81%，超额收益率为5.03%，夏普比率为2.1719 [23] 下周重点关注 - 11月30日发布11月中国官方制造业PMI [26] - 12月1日发布11月美国ISM制造业PMI [26] - 12月5日发布美国第三季度实际GDP、PCE价格指数及10月个人消费支出等数据 [26]