报告行业投资评级 - 黄金行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 金价再度转涨表现偏强，一是对美联储降息预期快速提升，二是白银现货紧张炒作逼空推动贵金属板块上涨；多位美联储官员讲话基调转鸽，市场对美联储后续利率路径预期持续宽松，美元指数回落，大宗商品整体反弹 [1] - 美国 9 月零售销售环比增加但消费动能放缓，黑五网上销售额增加但通胀压力增加，9 月耐用品订单环比增加，PPI 符合预期，核心 PPI 低于预期，通胀未明显上行强化降息预期；当周首申人数低于预期和前值但劳动力市场走弱趋势未改，政府关门数据扰动增加，美联储褐皮书显示关税拖累企业利润；感恩节假期间 CME 交易所故障致市场流动性不足放大波动 [2] - 短期金价走势震荡，地缘政治风险会增加市场波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 黄金高频数据周度变化 - 内盘基差、内外期货价差变化率较大，上期所黄金库存增加 0.5%，COMEX 黄金库存减少 1.11%，SPDR ETF 持有量增加 0.47%，CFTC 黄金投机净多仓减少 18.2%，美债收益率下降 1.0%，美元指数下降 0.71%，SOFR 上升 3.6%，美国 10 年期盈亏平衡利率下降 0.56%，标普 500 指数上涨 3.7%，VIX 波动率指数下降 30.2%，黄金跨市套利交易下降 1.8%，美国 10 年期实际利率下降 4.1% [9] 金融市场相关数据跟踪 美国金融市场 - 美元指数跌 0.72%，美债收益率降至 4%，标普 500 涨 3.73%，VIX 指数降至 16.5，美国隔夜担保融资利率 4.05%，油价涨 3.2%，美国通胀预期 2.24%，实际利率回落至 1.76%，金价涨 4.3%，现货商品指数收涨 [16][18][20] 全球金融市场--股、债、汇、商 - 发达国家股市悉数上涨，标普 500 涨 3.73%，发展中国家股市多数上涨，上证指数涨 1.4%；美债、德债下行，美德利差 1.31%，英国国债收益率 4.44%，日债 1.81%；欧元升值 0.74%，英镑升值 1.02%，日元升值 0.15%，瑞郎升值 0.53%，美元指数跌 0.72%至 99.45，非美货币悉数反弹 [21][27][29] 黄金交易层面数据跟踪 - 黄金投机持仓数据有变化，SPDR 黄金 ETF 持有量微升至 1045 吨，人民币小幅升值，沪金折价扩大，黄金、白银大涨，金银比回落至 74.8 [32][35] 周度经济日历 - 周一公布美国 11 月 ISM 制造业 PMI，周二公布欧元区 11 月 CPI，周三公布美国 11 月 ADP 就业人数和美国 11 月 ISM 非制造业 PMI，周四公布美国当周首申、11 月挑战者企业裁员人数，周五公布美国 12 月密歇根大学消费者信心指数 [36]