证券研究报告 跟踪经济、掘金市场 策略月报：震荡蓄势，来年可期（2025 年 12 月） | 主要观点： | | --- | 1.市场回顾 11 月 A 股策略报告指出，市场长期将保持韧性；但潜在的中期风险 释放具有随机性、不可预测性。年底前面临估值切换、机构结算周期及 TMT 过热交易、市场情绪指数高位回落等因素，结构性风险释放或将加 剧。底仓可聚焦中长期逻辑，淡化并容忍波动；机动仓可借冲高时机兑现 收益。 11 月上半月，万得全 A 等权指数和上证指数创出年内新高，但下半 月空头情绪释放，成交量萎缩，主要指数月内普跌，中期调整来临。 2.经济环境 10 月份，多项经济指标增速（如固定资产投资、社会消费品零售总 额、出口）低于预期或比 9 月有所放缓。CPI 同比上升，PPI 延续下滑。 工业企业利润增速环比显著收窄，营业收入利润率低位徘徊，制造业 PMI 持续低于景气区间，经济平稳向好仍需持续加力。 1 报告日期：2025-11-30 执业信息 崔威 策略分析师 执业编号：S1750523090001 电话：18603058668 邮件：cuiwei@jypscnet.com 免责声明 货币投放保持较高增 ...