行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 证监会拟推出商业不动产REITs试点，将丰富REITs底层资产类型，为房企提供退出渠道并扩大市场规模 [3][6] - 广东省发布金融支持产业链整合兼并方案，推动险资增配权益资产并参与并购投资，改善A股长期资金结构 [7] - 非银金融板块本周表现分化，多元金融、互联网金融等细分领域涨幅领先，但整体跑输大盘 [2][13] 市场及板块行情总结 - 非银金融申万指数本周上涨0.68%，跑输沪深300指数0.96个百分点，在申万一级行业中排名第25 [2][13] - 细分板块中，证券板块上涨0.74%、保险板块上涨0.20%、多元金融上涨2.31%、互联网金融上涨2.95%、金融科技上涨2.90% [2][13] - 个股方面，四川双马（+9.63%）、*ST熊猫（+8.26%）涨幅居前，锦龙股份（-3.51%）、南京证券（-0.99%）跌幅较大 [2][13] 券商板块动态 - 证监会发布商业不动产REITs试点征求意见稿，明确产品定义、基金管理要求及监管职责 [3] - 商业不动产REITs为封闭式公募基金，通过持有商业不动产获取稳定现金流 [3] - 试点将参照基础设施REITs现有规则执行，有助于化解房企资金压力并扩大REITs市场规模 [3][6] 保险板块动态 - 广东省方案鼓励银行、保险等机构开发"科技信用贷+保险增信"组合产品，构建"股贷债保汇"联动体系 [7] - 支持保险资金依法扩大股权投资比例，参与整合兼并项目，与近期提高权益上限等政策形成合力 [7] - 政策有望推动险资发挥"耐心资本"作用，优化A股并购生态和长期资金结构 [7] 关键市场指标 - A股本周日均成交额17,369亿元，环比减少6.9%，同比增加10.1% [1][16] - 2025年第四季度至今日均成交额20,290亿元，较2024年同期增加10.0% [1][16] - 2025年至今IPO上市98家，募资1,003.59亿元，已接近2024年全年100家的上市数量 [1][16] - 截至11月27日，两市两融余额24,720.18亿元，环比减少0.79%，但较2024年日均水平增加57.75% [1][18] - 股票质押市值为28,524.90亿元，占全市总股本比例为3.60% [18] 重点公司盈利预测 - 报告覆盖23家非银金融公司，包括中国银河、华泰证券、中国平安等，多数获"买入"评级 [9] - 部分公司2025年预测PE显示估值分化，例如指南针（260.89倍）、华泰证券（12.13倍）、中国太保（7.35倍） [9]