核心观点 - 我国氢能产业在“十四五”夯实基础后，正进入从“试点探索”向“示范应用”迈进的关键阶段，“十五五”期间有望迎来破局，预计将呈现“市场竞争加剧、技术创新加速、应用场景加大、商业模式加快”的“四加”格局，全产业链成本有望显著下降，行业可能迎来拐点 [3] - 氢能下游应用呈现“多点开花”态势，示范应用扩展至交通、化工、冶金、电力（储能）、建筑等多个领域，燃料电池作为重要应用方向，市场规模快速增长，2019-2023年复合增长率达24.61%，2024年预计规模为59.9亿元，同比增长52.4% [3][17] - 北交所已形成覆盖制氢、储氢、运氢、燃料电池应用等环节的氢能产业链公司集群，为投资者提供了布局氢能产业的关键标的 [4][24][30] 氢能行业发展现状与前景 - 2024年中国氢能全年生产消费规模超3650万吨，位列世界第一位，截至2024年底，建成可再生能源电解水制氢产能超12万吨/年，加氢站超540座，推广燃料电池汽车约2.4万辆 [12] - 截至2024年底，全国氢气产能超5000万吨/年，同比增长约1.6%，产量超3650万吨，同比增长约3.5%，化石能源制氢仍占主导地位，其中煤制氢产能约2800万吨/年，产量约2070万吨 [13] - 氢气生产和消费主要分布在山东、内蒙古、陕西等传统重工业地区，合成甲醇和合成氨是氢气消费前两大领域，消费量分别约995万吨和950万吨，占比27%和26% [13] - 燃料电池汽车方面，2024年全国燃料电池汽车产销分别完成5548辆和5405辆，同比减少10.4%和12.6%，2015年至2024年累计产销分别为24042辆和23501辆 [23] 北交所氢能产业链公司概览 - 北交所氢能相关公司覆盖全产业链环节，制氢环节包括硅烷科技、齐鲁华信，储氢环节包括吉林碳谷、新威凌，运氢环节包括特瑞斯、海泰新能，燃料电池应用环节包括宁新新材、东方碳素、凯大催化、利通科技、方盛股份、世昌股份 [4][30] - 重点公司市值方面，吉林碳谷总市值81.45亿元，硅烷科技45.96亿元，利通科技42.28亿元，海泰新能26.49亿元，方盛股份22.05亿元 [24] - 2025年前三季度营收方面，吉林碳谷营收18.75亿元，海泰新能营收14.32亿元，凯大催化营收7.75亿元，新威凌营收6.20亿元 [24] 北交所市场及化工新材行业表现 - 本周（2025年11月24日至11月28日）北证50指数报收1387.70点，周涨跌幅为+0.75%，同期沪深300指数涨跌幅为+1.64%，创业板指涨跌幅为+4.54% [32] - 本周开源北交所五大行业中，信息技术行业表现较好，周涨跌幅为+1.41%，化工新材行业表现相对较弱，周涨跌幅为-0.16% [36] - 化工新材二级行业中，电池材料（+3.90%）、非金属材料（+1.58%）、金属新材料（+0.86%）、橡胶和塑料制品业（+0.31%）实现上涨，纺织制造（-1.24%）、化学制品（-1.66%）、专业技术服务业（-1.88%）出现下跌 [5][38] - 个股方面，本周周涨跌幅居前的个股分别为科强股份（+10.68%）、戈碧迦（+10.59%）、安达科技（+6.20%）、东和新材（+3.87%）、广信科技（+3.04%）、惠同新材（+2.15%） [5][39][41] 重点公司动态 - 中草香料通过美国FDA现场检查，以零缺陷通过，有助于提升产品国际认可度与市场竞争力，对海外业务及未来经营业绩具有积极影响 [6][69] - 吉林碳谷预计2026年与关联方发生日常性关联交易总额42.88亿元，较2025年年初至披露日实际发生额22.63亿元增长89.6%，主要因业务扩张需求 [6][69] - 纬达光电偏光膜三期项目部分产线处于量产爬坡阶段，公司积极从车载仪表盘向中控显示、HUD显示等高价值领域拓展，2025年前三季度车载显示用偏光片出货量同比增长逾一成 [69] - 瑞华技术全资子公司完成海外PS-250项目（25万吨/年聚苯乙烯）全部设备交付，标志着关键海外合同的按期履行和公司自主聚苯乙烯工艺包的成功应用 [69]