报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、增持等）[1][3][32] 报告核心观点 - 机器人行业景气度加速向上，产业链即将进入订单释放及量产阶段 [1] - 具身智能是人工智能最强应用，人形机器人是具身智能最重要方向之一，以ROBO+为代表的赛道将重塑汽车产业链，成为最强产业趋势 [3][32] - 行业呈现"政策定方向、标准筑底座、龙头做样板、人才与资本加速集聚"的新格局，为具身智能产业迈向规模化、体系化发展夯实基础 [8][9][10] 行业动态与政策支持 - 政策端持续强化：北京市委副书记、市长殷勇强调要加速推动人形机器人商业化规模化应用落地，打造全球领先的技术创新和产业聚集地 [9][11] - 工信部公示人形机器人标准化技术委员会委员名单，共计65人入选，宇树科技王兴兴、智元创新彭志辉任副主任委员，标准体系建设同步提速 [9][11] - 国家发展改革委表示将结合"十五五"相关专项规划编制工作，推动具身智能产业健康规范发展，该产业规模正以超50%的增速跨越式发展，预计2030年达千亿元市场规模 [9][11] - 产业端加码投入：京东集团南京研发中心开工，总面积27.4万平方米，将重点聚焦人工智能、机器人等领域；理想汽车CEO李想宣布回归创业模式押注具身智能，2026年交付自研M100芯片AI系统 [9][11] - 人才流动活跃：前特斯拉Optimus灵巧手团队成员卢泽宇正式入职小米，担任小米机器人灵巧手负责人 [9][11] - 下游需求旺盛：国家税务总局数据显示，10月份工业机器人制造销售收入同比增长41.7% [9][11] 本体公司进展 - 优必选商业化领先：中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，金额达1.43亿元，推动其2025年人形机器人累计订单提升至13亿元；自9月以来连续斩获多笔亿元级大单，显示工业级人形机器人需求加速释放 [1][4][14][21][22] - 优必选Walker S2已于11月正式启动量产，当前月产能约300台，全年交付量预计超500台，量产能力加速兑现 [21][22] - 优必选通过配售募资约30.56亿港元，其中75%拟用于投资或收购业务价值链中的目标企业或相关行业整合，巩固生态护城河 [14][16] - 智元机器人推出灵心平台（LinkSoul），实现机器人在人设、声音、行为、记忆与任务五大维度的全面自定义，推动机器人从执行工具向人格化智能体升级，标志具身智能迈向大规模商业化新阶段 [1][4][14][18][19] - 利元亨与深圳赛博格机器人签署战略合作协议，围绕具身智能机器人在工业场景的创新应用、核心零部件研发及整机组装开展全流程合作 [14][16] 核心零部件与供应链 - 奇德新材碳纤维制品获多车型定点，并在人形机器人领域实现小批量订单落地 [4][25][29] - 宁波华翔子公司华翔启源参投上海瓴智新创创业投资合伙企业，认缴出资额500万元，比例3.85%，该基金主要围绕具身智能产业链创新企业进行投资，提升一级产业资源布局能力 [2][25][27] - 中鼎股份子公司中鼎智能热系统成为国内两家液冷系统集成商液冷假负载供应商，项目总金额约1500万元，拓展数据中心热管理新业务 [25][30] - 三协电机无刷与步进电机通过海康威视、大华股份、法奥机器人等客户定型验证并进入批量供货阶段，2025年前三季度营业收入4.07亿元，同比增长38% [4][25][31] - 领益智造已与多家头部具身智能企业签订战略合作，在伺服电机、减速器、灵巧手、关节模组等核心部件具备研发能力和量产经验，并有人形机器人整机ODM组装经验 [2][25][28] - 隆盛科技再度增资深圳叠动科技，持有其9.23%股权，双方在机器人领域协同合作迈入深度绑定新阶段 [25][28] 投资建议与关注方向 - 本体端看好掌握需求场景及硬件供应链的汽车主机厂、3C品牌商，以及拥有大脑、硬件迭代能力和需求场景的厂商，如特斯拉、Figure、华为、字节、小米、智元等 [3][32] - 供应链端2025年下半年紧握"门票行情"与技术迭代两条主线 [3][32][33] - "门票行情"重点关注特斯拉、智元、华为供应链：特斯拉链是最快进入小批量的供应链，预计下半年各环节定点将陆续落地；智元供应链关注垂直商业模式重构及潜在代工机会；华为供应链重点在下游垂直应用场景落地 [3][32] - 技术迭代重点关注灵巧手、电机和PEEK材料：灵巧手是技术迭代最快部件，关注触觉传感器技术方案（电阻、视触觉）迭代及丝杠加工技术（冷锻工艺）迭代；电机赛道关注钐铁氮等新型磁材；PEEK材料因成本下降和龙头示范效应，替代传统材料将加速，应用有望从丝杠保持架延伸至其他部件 [3][33]