日本财政刺激计划 - 日本政府推出21.3万亿日元（约1350亿美元）经济刺激计划，超出市场预期的17万亿日元[2] - 刺激计划资金分配：55%（11.7万亿日元）用于通胀补贴与民生保障，34%（7.2万亿日元）投向战略产业，8%（1.7万亿日元）用于国防与外交[2] - 2026年日本财政赤字率预计大幅提高1.77个百分点至2.8%（或3.0%），在发达经济体中仍处较低水平[2][18] 经济与通胀影响 - 财政刺激预计提升日本2026年GDP增速0.5个百分点，效果低于德国（0.63个百分点）和美国（0.6个百分点）[3][23] - 能源补贴或使2026年2-4月CPI同比降低0.7个百分点，但可能增加核心-核心通胀的上行压力[3][27] - 日本财政乘数较低（0.27），且居民消费倾向（16%）远低于美国（46%），削弱刺激效果[23] 货币政策与市场风险 - “宽财政+紧货币”政策组合可能触发日元套息交易反转风险，需警惕日央行偏鹰、美联储偏鸽的政策错配期[1][4][34] - 美日2年期利差已从年初3.7%收窄至2.5%，日元汇率与利差持续背离，日元被系统性低估[4][34][38] - 当前日元套息交易拥挤度较2024年8月回落，CFTC日元非商业净多头持仓约3.7万份，冲击或更温和[38] 海外市场动态 - 当周美股上涨：纳斯达克指数涨4.9%，标普500涨3.7%；COMEX黄金涨3.4%至4223.9美元/盎司[5][47][72] - 美国2025年累计财政赤字达1.65万亿美元，9月零售销售环比仅增长0.2%，弱于预期[5][78][91] - 亚特兰大联储GDPNow模型预测美国三季度经济增速或为3.9%[5][93]