报告行业投资评级 - 摩根大通将中国股票评级上调为“超配” [1] 报告的核心观点 - 全球经济处于顶部区域并开始转弱，美联储12月降息概率大幅上升至80%，美国消费端受负担能力危机冲击，裁员速度加快 [2] - AI领域变革深刻，资本将大量涌入，未来几年AI数据中心建设热潮至少需5万亿美元，中国在人工智能竞赛中有优势 [2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 摩根大通团队上调中国股票评级为“超配”，认为相比潜在下行风险，明年中国股票大幅上涨可能性更高，近期调整为入场提供有吸引力时点 [1] - 受美元走弱和AI投资热潮推动，摩根士丹利预计2026年新兴市场资产回报率达8%，美银看好明年新兴市场本币债券超10%收益，美国AI资本支出2028年将达6280亿美元并传导至新兴市场 [1] - 桥水基金联席首席投资官驳斥人工智能泡沫论，称市场未理解AI深刻变革及即将涌入的资本，掌控地球乃至宇宙的力量几年内可实现 [1] - 夸克AI眼镜正式发布，标志阿里进入AI眼镜赛道，内置千问助手，融合阿里生态核心场景 [1] - DeepSeek发布的开源数学模型DeepSeekMath - V2在全球最难高中数学竞赛达金牌水平，是首个实现此成就的开源模型 [1] - 北京提出在700 - 800公里晨昏轨道建设运营超千兆瓦功率的集中式大型数据中心系统，由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成 [1] - 11月东京核心CPI同比上涨2.8%超预期，因日本电力价格上涨加快抵消加工食品价格涨幅放缓影响，12月加息可能性增高 [1] - 高盛交易部门认为美股11月剧烈内部调整后多项指标“重置”，修正大型科技股极端看涨仓位，改善市场广度，缓解约160亿美元系统性抛压 [1][2] 全球经济逻辑 - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入消费者支出有韧性，中低收入家庭收紧开支，就业数据转弱使美联储12月降息概率大幅升至80% [2] - 阿里CEO称行业内新老GPU都跑满，未来三年内AI泡沫不太存在，谷歌需每6个月将AI算力翻倍并在未来4 - 5年内额外实现1000倍增长 [2] - 英伟达CEO称中国将赢得人工智能竞赛，归因于有利监管环境和低能源成本 [2] - 摩根大通策略师团队认为未来五年AI数据中心建设热潮至少需5万亿美元，美国数据中心规划容量激增至245吉瓦，开发商转向自建发电厂 [2] - 美国9月零售销售额仅增长0.2%低于预期，显示美国人削减开支，消费端受负担能力危机冲击 [2] - ADP周度数据显示过去四周私人企业平均每周减少13500个岗位，裁员速度加快，亚马逊等企业大规模裁员引发经济预警担忧 [2]