报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看多PVC次主力合约，因其有估值与成本支撑、出口需求增量、政策与供需边际改善、情绪与资金驱动等因素[2][3] - 股指期货反弹未结束，预计下周还有向上反弹机会，建议逢低做多[7] - 黄金处于复杂震荡过程，预计持续一段时间，不宜追涨杀跌[12] - 铁矿维持宽幅震荡思路，高抛低吸[14] - 玻璃按震荡偏多思路看待[19] - 甲醇把握多的机会，本周价格累计上涨超5%，受多重因素支撑[21] - 纸浆期货盘面近期呈震荡偏空走势[25] 根据相关目录分别总结 PVC次主力合约 - 估值与成本支撑：当前PVC价格处近十年低位，全行业亏损，电石法亏损700元/吨，乙烯法亏损560元/吨，煤价坚挺抬升成本，烧碱价格回落削弱“以碱补氯”支撑，高成本装置面临淘汰，供应收缩预期强化底部支撑[3] - 出口需求增量：印度需求缺口达300万吨/年，我国对印出口占比超40%，2025年1 - 9月出口同比增47.78%，印度取消BIS认证后，四季度对印出口预计新增20 - 30万吨，可消化国内高库存[3] - 政策与供需边际改善：“保交楼”、城中村改造政策落地提速，将提振房地产下游管材、型材需求，供应端新增产能投放已兑现，部分企业降负荷，开工率环比下滑，供应压力阶段性缓解[3] - 情绪与资金驱动：宏观政策释放利好，市场风险偏好提升，资金涌入推动期货价格修复，前期利空已消化，做多性价比凸显[3] 股指期货 - 周五沪指基本全天最高价收盘，整体缩量，反弹未结束，预计下周还有向上反弹机会，建议逢低做多[7][8] 黄金 - 黄金处于复杂震荡过程，预计持续一段时间，不宜追涨杀跌[12] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期发酵，需求端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱，技术面维持宽幅震荡思路，高抛低吸[14][15] 玻璃 - 日融下滑，本周开启去库，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清，近期玻璃厂检修较多，情绪回暖，按震荡偏多思路看待[19] 甲醇 - 本周价格累计上涨超5%，受沿海样本港口库存剧烈下降、国际主要出口国伊朗装置集中限气停车导致的供应扰动以及港口成交情绪活跃的联动效应支撑，把握多的机会[21] 纸浆 - 截至2025年11月27日，中国纸浆主流港口样本库存量为217.2万吨，较上期去库0.1万吨，环比下降0.05%，库存量整体变动不大，呈小幅去库走势，常熟港库存累库，期货盘面近期呈震荡偏空走势[25]