报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡反弹收阳线，成交量萎缩，多空均小幅减仓，行情短期或将震荡盘整；技术上价格受长期均线支撑，短期指标KDJ上升，趋势指标上升，多空力量胶着；沪锌ZN2601预计震荡反弹 [19] 各部分总结 基本面情况 - 2025年9月全球精炼锌产量119.35万吨，消费量122.92万吨，供应短缺3.57万吨；1 - 9月产量1036.32万吨，消费量1073.69万吨，供应短缺37.37万吨；9月全球锌矿产量116.33万吨，1 - 9月产量996.47万吨，基本面偏多 [2] - 2025年10月Mysteel精炼锌涉及年产能858万吨，计划值50.96万吨，实际产量52.43万吨，环比增4.87%，同比增18.38%，较计划值增2.88%，产能利用率73.33%，11月计划产量52.23万吨 [15] 基差情况 - 现货22460，基差 +35，呈中性 [2] 库存情况 - 11月28日LME锌库存较上日增加950吨至51750吨；11月28日上期所锌库存仓单较上日减少1501吨至67617吨，综合来看呈中性 [2] - 2025年11月17 - 27日，全国主要市场锌锭社会库存从16.24万吨降至14.04万吨，较11月20日减少1.94万吨，较11月24日减少1.12万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡上涨，收于20日均线之下，20日均线向上，呈中性 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空单减少，呈偏空态势 [2] 期货行情 - 11月28日锌期货各交割月份合约有不同程度涨跌，如2512合约收盘价22385，较前结算价跌55；2601合约收盘价22425，较前结算价跌50等 [3] 现货市场行情 - 11月28日，国产锌精矿现台TC为2300元/金屋用，进口锌精矿综合TC为70美元/干吨，较前一日降10美元/干吨 [4] - 11月28日，0锌在各地区价格不同，上海22410 - 22510元/吨，广东22250 - 22350元/吨，天津22320 - 22420元/吨，浙江22480 - 22580元/吨 [4] 锌精矿价格 - 11月28日，全国主要城市50%品位锌精矿价格在18210 - 18610元/吨之间，较前一日均跌70元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 11月28日，各厂家0锌锭价格不同，如湖南株冶火炬22640元/吨，辽宁葫芦岛锌业23070元/吨等，均较前一日跌80元/吨 [12] 锌精矿加工费 - 11月28日，国内不同地区50%品位锌精矿加工费在2200 - 2800元/金属吨之间，进口48%品位锌精矿加工费为70美元/干吨，较前一日降10美元/干吨 [17] 期货交易所会员成交及持仓排名 - 11月28日上海期货交易所会员锌成交方面，中信期货（代客）成交量28212手，较前一日减7262手；持仓方面，东证期货（代客）持买单量10229手，较前一日增110手，中信期货（代客）持卖单量16159手，较前一日减919手 [18]