报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他类别 [9] - 针对各板块部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略以增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价456，涨5，涨幅1.11%，成交量6.58万手，持仓量3.37万手 [4] - 液化气PG2601最新价4393，涨32，涨幅0.73%，成交量13.75万手，持仓量8.92万手 [4] - 甲醇MA2601最新价2120，跌6，跌幅0.28%，成交量94.38万手，持仓量104.88万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价3883，涨12，涨幅0.31%，成交量19.39万手，持仓量28.34万手 [4] - 聚丙烯PP2601最新价6414，涨58，涨幅0.91%，成交量42.46万手，持仓量50.67万手 [4] - 聚氯乙烯V2601最新价4580，涨32，涨幅0.70%，成交量72.32万手，持仓量111.86万手 [4] - 塑料L2601最新价6820，涨74，涨幅1.10%，成交量33.01万手，持仓量45.74万手 [4] - 苯乙烯EB2601最新价6554，涨24，涨幅0.37%，成交量29.03万手，持仓量31.57万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15405，跌10，跌幅0.06%，成交量29.12万手，持仓量7.96万手 [4] - 合成橡胶BR2601最新价10370，跌45，跌幅0.43%，成交量9.71万手，持仓量5.20万手 [4] - 对二甲苯PX2602最新价6852，涨78，涨幅1.15%，成交量8.06万手，持仓量3.22万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4708，涨36，涨幅0.77%，成交量73.31万手，持仓量86.39万手 [4] - 短纤PF2601最新价6266，涨28，涨幅0.45%，成交量1.97万手，持仓量2.86万手 [4] - 瓶片PR2601最新价5740，涨54，涨幅0.95%，成交量4.60万手，持仓量2.08万手 [4] - 烧碱SH2601最新价2204，跌31，跌幅1.39%，成交量20.53万手，持仓量15.65万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1160，跌22，跌幅1.86%，成交量87.01万手，持仓量118.12万手 [4] - 尿素UR2601最新价1677，涨12，涨幅0.72%，成交量17.34万手，持仓量22.39万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 介绍成交量PCR和持仓量PCR含义，前者描述标的行情转折时机，后者描述期权标的行情强弱 [5] - 各品种成交量和持仓量PCR及变化情况不同，如原油成交量PCR0.79，变化0.11，持仓量PCR0.75，变化0 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价确定期权标的压力点和支撑点 [6] - 各品种压力位和支撑位不同，如原油压力位540，支撑位430 [6] 期权因子—隐含波动率 - 平值期权隐含波动率为看涨和看跌平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率用成交量加权平均 [7] - 各品种平值隐波率、加权隐波率及变化等情况不同，如原油平值隐波率24.605，加权隐波率26.23，变化 -1.17 [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国炼厂需求企稳回升，页岩油产量微降，OPEC短期供应持平，中东部分炼厂复工影响低硫燃料油 [8] - 行情分析：8 - 11月先涨后跌、弱势偏空后反弹等波动 [8] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.80，压力位540，支撑位430 [8] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：美国丙烷去库但库存仍处高位，原油受供应和地缘因素影响价格震荡 [10] - 行情分析：9 - 11月先涨后跌、反弹回暖等表现 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR约0.80，压力位4500，支撑位4200 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口库存去化，企业库存同比低位，订单待发减少 [10] - 行情分析：8 - 11月逐渐走弱、低位盘整后反弹等走势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2000 [10] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存预期累库速度放缓，国内装置意外检修增多，海外到港预期下降 [11] - 行情分析：8 - 11月延续弱势盘整、偏空头等形态 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4500，支撑位3800 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率策略、持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE和PP生产企业及贸易商库存去化 [11] - 行情分析：8 - 11月维持偏弱势、加速下跌后低位震荡等走势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR约0.70，压力位7000，支撑位6300 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：1月中旬橡胶仓单到期预期出库，交易所库存和仓单将减少 [12] - 行情分析：8 - 11月逐渐回暖、维持弱势偏空头等盘整走势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位15000 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面：PTA社会库存去库，下游负荷维持高位，十一月检修量预期提升 [12] - 行情分析：8 - 11月回落后反弹、延续弱势偏空头等走势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR约0.70，压力位4700，支撑位4300 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：月末供应充足，下游氧化铝入市积极性一般，预计后期震荡偏弱，出口量同比增加，进口量同比减少 [13] - 行情分析：8 - 11月快速回落、反弹后高位震荡、逐渐走弱等走势 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3000，支撑位2200 [13] - 期权策略建议：构建熊市价差组合、持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：纯碱厂内库存减少，库存可用天数下降 [13] - 行情分析：8 - 11月延续偏弱势盘整、低位震荡等走势 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位1860，支撑位1100 [13] - 期权策略建议：构建熊市价差组合、做空波动率组合、构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业库存去化，港口库存持平，后续集港预计增多 [14] - 行情分析：8 - 11月宽幅区间波动、逐渐走弱、低位震荡后反弹等走势 [14] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近小幅波动，持仓量PCR低于0.60，压力位1800，支撑位1600 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14]