报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [11] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [11] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] - 预计PVC2601在4524 - 4574区间震荡，需持续关注宏观政策及出口动态 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 需求端下游整体开工率为49.61%，环比增加0.42个百分点；型材开工率为36.09%，环比减少0.2个百分点；管材开工率为38.8%，环比减少1.4个百分点；薄膜开工率为73.93%，环比增加0.86个百分点；糊树脂开工率为78.03%，环比持平，均高于历史平均水平，但当前需求或持续低迷 [6][9] - 供应端2025年10月PVC产量为212.812万吨，环比增加4.79%；本周样本企业产能利用率为80.22%，环比增加0.02个百分点；电石法企业产量35.556万吨，环比增加2.83%，乙烯法企业产量13.331万吨，环比减少1.00%；本周供给压力有所增加，下周预计检修减少，排产少量增加 [6] - 成本端电石法利润为 - 880.71元/吨，亏损环比增加3.80%；乙烯法利润为 - 464.69元/吨，亏损环比减少9.00%；双吨价差为2042.75元/吨，利润环比增加0.90%，均低于历史平均水平，排产或将承压 [6] - 基差方面，11月28日华东SG - 5价为4540元/吨，01合约基差为 - 9元/吨，现货贴水期货，呈中性 [6] - 库存方面，厂内库存为32.264万吨，环比增加2.28%，其中电石法厂库为24.939万吨，环比增加3.57%，乙烯法厂库为7.325万吨，环比减少1.87%，社会库存为52.79万吨，环比增加0.22%，生产企业在库库存天数为5.35天，环比增加0.94%，呈中性 [6] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方，呈偏空 [6] - 主力持仓净空，空减，呈偏空 [8] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC不同类别指标的行情数据，包括价格、价差、开工率、利润、成本、产量、库存等指标的当前值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了PVC基差、华东市场价、主力收盘价的历史走势 [18] PVC期货行情 - 展示了2025年10 - 11月PVC主力合约的成交量、价格走势以及前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年不同月份合约间价差的走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量的历史走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、开工率、检修损失量、产量的历史走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了液氯价格、产量以及原盐价格、月度产量的历史走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了32%烧碱价格（山东）、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存的历史走势 [35][38] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了电石法和乙烯法周度产能利用率、利润、日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量的历史走势 [39][41] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利、产量、成本、表观消费量以及房地产相关指标、社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的历史走势 [43][46][54] PVC基本面 - 库存 - 展示了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的历史走势 [58] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的历史走势 [61] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年9 - 10月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [63]