报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力期价延续偏弱走势，降息预期改善，美元回落，风险资产压力减弱；资金获利离场，压制伦铅走势，沪铅跟随弱势运行；基本面供需双弱，再生铅炼厂减停产增多且复产存延后预期，供应缩量给到铅价一定支撑，但消费保持淡季特征，且铅锭进口窗口持续开启，亦抑制铅价；短期资金减仓兑现后，预计铅价弱势盘整，上行驱动力均有限 [3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE铅11月21日价格为17165元/吨，28日为17090元/吨，周度跌75元/吨；LME铅11月21日价格为1989美元/吨，28日为1981美元/吨，周度跌8美元/吨；沪伦比值维持8.63；上期所库存从38921吨降至37799吨，周度减1122吨；LME库存从262850吨增至263175吨，周度增325吨；社会库存从3.77万吨降至3.5万吨，周度减0.27万吨；现货升水从-145元/吨升至-65元/吨，周度涨80元/吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2601合约期价延续偏弱走势，周中跌破万七整数关口后跌势放缓，最终收至17090元/吨，周度跌幅0.44%，周五夜间窄幅震荡；伦铅跌至前期震荡区间下沿附近后止跌企稳，窄幅震荡修整，最终收至1981美元/吨，周度跌幅达0.4% [5] - 现货市场，截止11月28日，上海市场驰宏铅17065 - 17125元/吨，对沪铅2512合约升水10 - 50元/吨；沪铅止跌后回升，持货商出货积极性向好，下游按需采购，部分持货商下调升水；再生铅企业出货积极性亦有好转，多对SMM1铅价升水25 - 70元/吨出厂 [5] - 库存方面，截止11月28日，LME周度库存263175吨，周度增加325吨；上期所库存37799吨，较上周减1122吨；截止11月27日，SMM五地社会库存为3.5万吨，较周一减少0.2万吨，较上周四减少0.27万吨；近期部分再生铅炼厂减停产，下游采购转向原生铅，社会库存进一步下降，且12月原生炼厂检修增多，库存仍有下降预期 [6] 行业要闻 - 截止至11月28日当周，国产铅精矿加工费300元/金属吨，进口矿加工费 - 135美元/干吨，均值均环比持平 [8] 相关图表 - 报告展示了SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存情况、LME库存情况、1铅升贴水情况、LME铅升贴水情况、原生铅与再生精铅价差、废电瓶价格、再生铅企业利润情况、铅矿加工费、电解铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏情况等图表 [10][12][14][15][16][17][19][20][22]