报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铝方面，宏观偏好有所改善，铝价企稳，但需关注美国经济数据发布和美联储预期变动；基本面消费仍存韧性，但供应端小幅增加；宏观基本面多空皆存，铝价预计高位震荡 [3][9] - 铸造铝方面，上周铝合金周度开工率小幅上升，需求端存政策支撑，市场对明年长单预期较好；交易所库存小幅增加，原料市场偏紧状态未改，成本支撑较好；铸造铝供需平稳，预计区间震荡 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 一、交易数据 - LME铝3个月从2025年11月21日的2808元/吨涨至11月28日的2865元/吨，涨幅57元/吨；SHFE铝连三从21385美元/吨涨至21660美元/吨，涨幅275美元/吨；沪伦铝比值从7.6降至7.5；LME现货升水从-30.87美元/吨升至-25.95美元/吨，升幅4.9美元/吨；LME铝库存从548000吨降至539050吨，降幅8950吨；SHFE铝仓单库存从69283吨降至66935吨，降幅2348吨；现货均价从21514元/吨降至21420元/吨，降幅94元/吨；现货升贴水从-10元/吨降至-60元/吨，降幅50元/吨；南储现货均价从21386元/吨降至21326元/吨，降幅60元/吨；沪粤价差从128元/吨降至94元/吨，降幅34元/吨；铝锭社会库存从62.1万吨降至59.6万吨，降幅2.5万吨；电解铝理论平均成本从15707.81元/吨降至15692.26元/吨，降幅15.6元/吨；电解铝周度平均利润从5806.19元/吨降至5727.75元/吨，降幅78.4元/吨；铸造铝SMM现货和保泰现货价格均持平；精废价差佛山从1749元/吨降至1741元/吨，降幅8元/吨，上海从2501元/吨降至2386元/吨，降幅115元/吨；仓单库存从60876吨升至64075吨，升幅3199吨 [5] 二、行情评述 - 电解铝现货市场周均价21420元/吨，较上周跌94元/吨；南储现货周均价21326元/吨，较上周跌60元/吨 [6] - 宏观方面，美联储多位官员主张降息，美国劳动力市场疲软，9月PPI和零售销售数据有升有降，央行开展1万亿元MLF操作，1 - 10月全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.9% [6][7] - 电解铝消费端，国内下游铝加工行业开工率环比小幅上升0.3个百分点至62.3%，后续预计微降至62.2% [7] - 电解铝库存方面，11月27日，铝锭社会库存59.6万吨，较上周四减少2.5万吨；铝棒库存13.1万吨，较上周四减少0.65万吨 [7] - 铸造铝方面，周五铸造铝合金SMM现货价格和江西保太ADC12现货价格均较上周五持平；佛山和上海精废价差下跌；上周再生铝龙头企业开工率环比增加0.9%至61.5%；交易所仓单库存6.36万吨，较上周五增加2503吨 [8] 三、行情展望 - 电解铝方面，宏观偏好改善，铝价企稳，但需关注美国经济数据和美联储预期变动；基本面消费有韧性，供应端小幅增加；铝价预计高位震荡 [9] - 铸造铝方面，上周开工率上升，需求端有政策支撑，市场对明年长单预期好；交易所库存增加，原料市场偏紧，成本支撑好；铸造铝供需平稳，预计区间震荡 [10] 四、行业要闻 - 印尼国有铝业PT Indonesia Asahan Aluminium新建西加里曼丹铝厂计划2029年投产 [11][12] - 海德鲁计划关停位于欧洲的5家挤压工厂 [15] - 2025年10月中国光伏组件出口20.9GW，同比增长20.5% [15] 五、相关图表 - 包含LME铝3 - SHFE铝连三价格走势、沪伦铝比值、LME铝升贴水、沪铝当月 - 连一跨期价差、沪粤价差、国产和进口氧化铝价格、电解铝成本利润、电解铝和铝棒库存季节性变化、铸造铝期货和现货价格、铸造铝交易所库存等图表 [14][16][20]