报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [5] 报告的核心观点 - 上周铁矿2601合约上涨0.89%，港口铁矿库存累库，基本面总体边际宽松，终端需求不足、钢厂亏损对原料负反馈较强，铁矿预期偏弱，操作上单边逢高轻仓偏空对待，套利和期权观望 [4][5][38][39] 各部分总结 盘面分析 - 包括期货价格、价差分析（含基差）、持仓分析等方面，但文档未给出具体分析内容，仅提及数据来源为Wind资讯、华龙期货投资咨询部 [6][9][14] 重要市场信息 - 2025年11月钢铁行业PMI为48%，环比下降1.2个百分点，行业运行放缓，需求略有回暖，钢厂生产放缓，产品库存消化，原材料价格高位运行，钢材价格小幅震荡，预计12月需求稳中有降，钢厂生产温和收缩，原材料价格高位回落，钢材价格震荡趋稳 [17] 供应端情况 - 截至2025年10月，铁矿砂及精矿进口数量为11130.9万吨，较上月减少502.1万吨；进口均价为100.56美元/吨，较上月增加3.61美元/吨；澳大利亚铁矿石发运量为6684.2万吨，较上月增加167.1万吨；巴西铁矿石发运量为2925.5万吨，较上半月增加105.7万吨 [22][26] 需求端情况 - 文档提及247家钢厂日均铁水产量、247家钢厂盈利率、上海终端线螺采购量等指标，但未给出具体数据，仅提及数据来源 [27][30][31] 基本面分析 - 唐山、邢台部分钢厂计划于2025年12月1日零点对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨；247家钢厂高炉开工率81.09%，环比减少1.10%，同比减少0.53%；高炉炼铁产能利用率87.98%，环比减少0.60%，同比增加0.18%；钢厂盈利率35.06%，环比减少2.60%，同比减少16.89%；日均铁水产量234.68万吨，环比减少1.60万吨，同比增加0.81万吨；全国45个港口进口铁矿库存总量15210.12万吨，环比增加155.47万吨；日均疏港量330.58万吨，增0.66万吨；全国47个港口进口铁矿库存总量15901.22万吨，环比增加166.37万吨；日均疏港量344.06万吨，增0.67万吨 [35][36] 后市展望 - 上周港口铁矿库存累库，基本面总体边际宽松，终端需求不足、钢厂亏损对原料负反馈较强，铁矿预期偏弱 [38] 操作策略 - 单边逢高轻仓偏空对待，套利和期权观望 [39]