报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期价受国内产业链高库存和弱需求压制反弹空间有限，成本支撑与远期供应担忧限制下跌空间，短期外强内弱格局持续，日内和参考观点为震荡偏弱，中期观点为震荡 [5] - 棕榈油市场面临“弱现实”与“强预期”博弈，短期期价震荡偏强但反弹空间受限，日内和参考观点为震荡偏强，中期观点为震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是国内现货市场供需宽松，油厂开机率高，下游饲料企业采购谨慎、库存充足，基差持续为负，市场观望情绪浓，国内产业链高库存和弱需求压制反弹空间，成本支撑与远期供应担忧限制下跌空间 [5] - 影响因素包括进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 核心逻辑是短期内被印尼税收博弈主导，发货推迟改变库存和贸易流，市场期待印尼推进或提高生物柴油强制掺混率，若政策落地将提振印尼棕榈油工业消费、削减出口规模，对价格构成支撑 [7] - 影响因素有马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求 [6] 豆油 - 短期、中期和日内观点及参考观点均为震荡偏强 [6] - 影响因素包括美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6]